電池行業月報：2024年中國電池裝車量同比增42%；新一輪國補有望帶動裝車量增長
受益于新能源車銷量增長，2024 年動力電池裝車量同比+41.5%；磷酸鐵鋰裝車量增長強勢，占比超74%。2024 全年新能源汽車累計銷量1089.9 萬輛，同比+40.7%，新能源汽車滲透率49.4%，較去年同期提升9.1 個百分點。 受益于此，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟公眾號，2024 年中國動力電池累計裝車量548.4 GWh，同比+41.5%，其中三元電池裝車量139.0 GWh，同比增10.2%，占總裝車量25.3%；磷酸鐵鋰電池裝車量409.0 GWh，同比增56.7%，占總裝車量74.6%，同比提升7 個百分點。
IP衍生品行業研究之拼搭角色玩具：從布魯可看中國拼搭角色類玩具崛起之路
拼搭角色類兼具拼搭體驗及情緒價值，成玩具賽道第一高增細分。拼搭類玩具可玩性和益智性強，相對非拼搭類具備更強的消費者黏性和品牌忠誠度，全球及國內市場規?？焖僭鲩L，增速遠超非拼搭類。細分市場中建筑類仍占據主導，拼搭角色類玩具結合拼搭體驗和與角色的情感連接，作為新興品類預計將引領市場增長。
人形機器人周報：英偉達發布COSMOS OPTIMUS更新在即
事件1：CES 2025：英偉達發布Cosmos 世界基礎模型平臺NVIDIA 創始人兼首席執行官黃仁勛以90 分鐘的主題演講拉開了CES 2025 的序幕。他在演講中介紹了一系列新產品，旨在推動游戲、自動駕駛、機器人和代理式AI 領域的技術發展。
光伏玻璃行業專題：價格拐點可期、上漲彈性大 底部布局正當時
盈利承壓冷修加速，光伏玻璃供給下降至23H1 水平。2024 年以來光伏玻璃產線合計冷修達2.94 萬噸/日，占存量產能的23%，截至2025 年1 月9 日，國內光伏玻璃在產產線合計日熔量8.97 萬噸（名義產能），考慮部分企業為緩解庫存及生產壓力對產線進行保窯/堵窯口，行業實際供給更低，預計已下降至2023 年年初水平。供給快速下降背景下，光伏玻璃行業庫存于11 月見頂后回落，截至2025 年1 月9 日，行業庫存自峰值的38.65 天下降至33.69 天。
潮玩行業研究報告：IP起 萬物生
中國潮玩行業市場廣，景氣高，外延空間更大。中國泛娛樂行業24年預計近2萬億市場，近5年CAGR近14%，其中潮玩近900億市場。潮玩運營的天花板是塑造IP，可通過授權和改編打開更大市場，IP授權市場規模超1500億元，IP改編市場規模近6000億元。
種植行業大宗農產品專題二：迷霧中的天然橡膠定價
復盤：熊市特征明顯，趨勢減弱。2008 以后滬膠的熊市特征明顯，即上漲周期較短、下跌周期較長。靜態視角看，3 輪漲跌行情中，除2008-2011年作為牛市尾聲時，上漲時間達到2 年以上；其余2 輪行情均持續在1 年左右；而下跌時間則在2-5 年。但是，橡膠近年來的熊市趨勢有所減弱，表現為漲幅大于跌幅，底部波動抬升，下跌時間縮短。
儲能行業2025年度投資策略：市場全面開花 前景星辰大海
1.中國市場：招標、備案持續高景氣，集中度有望提升。1）大儲，招標端持續高景氣,2024年1-11月招標持續高景氣， 2024年1-11月中標為53.1GW/140.6GWh，同比+55.7%/+88%。價格端仍處底部區間，以2小時儲能系統為例，2024年11月系統均價為0.62元/Wh，EPC均價為1.13元/Wh。
商貿零售行業動態點評：谷子經濟高景氣 看好終端商業化反哺
谷子經濟供需共振，千億賽道呈現高景氣。當Z 世代逐步成為消費主力，情緒消費開始走上舞臺中央，而谷子經濟是情緒消費極致的表達，呈現出高景氣特征。根據艾媒咨詢，谷子經濟市場規模有望從2023年的1201 億元以CAGR17.1%增長至2029 年的3089 億元，背后增長的邏輯在于，（1）二次元圈層泛化帶來的客群擴容，據灼識咨詢，預計2026 年泛二次元用戶達5.3 億人。
旅游酒店及餐飲行業：餐飲品牌同店延續壓力；價格企穩拐點可期
我們觀察餐飲品牌同店延續壓力；2H24 以來低價促銷趨緩和格局趨穩局部顯現，肯德基中國、蜜雪等提價也有所驗證。龍頭持續積極嘗試新模式。
半導體行業12月份月報：AI大模型和端側應用持續落地 芯片價格持續低迷或展示供給依然充裕
2024年12月總結與1月觀點展望：12月份半導體需求復蘇態勢仍在持續，但在供給充裕的前提下價格仍承壓，但下滑幅度有所收窄，關注AIOT、AI算力、AIPC、汽車芯片等結構性機會。12月份全球半導體供需繼續保持底部弱平衡階段，手機、平板、可穿戴腕式設備保持小幅增長，TWS耳機、智能手表、智能家居快速增長，AI服務器與新能源車保持高速增長，需求在1月或將繼續復蘇；在供給端，短期供給相對充裕；價格維持底部震蕩下跌，但下跌幅度有所收窄，企業庫存水位較高，預計1月供需繼續弱平衡。
有色金屬行業周報：氧化鋁價格拐點已至 看好電解鋁盈利修復
銅：需求淡季，下游開工回落，國內庫存累積，銅價震蕩偏弱。本周銅價走勢較為疲軟，由周初7.4 萬元/噸跌至7.3 萬元/噸，主要受基本面低迷所致。需求方面，臨近年末，下游消費疲軟，開工率大幅下滑。本周電解銅桿開工率66.43%，環比回落8.49pct。
醫藥行業周報：中成藥集采落地 重點推薦昆藥集團
本周醫藥市場表現分析：12 月30 日至1 月3 日，滬深300 指數下跌5.17%；醫藥生物(申萬)指數下跌5.56%。從本周市場表現來看，醫藥整體隨市場呈普跌趨勢，個股表現亦有加大分化，熱景生物等早期創新藥資產表現突出，九典制藥因擔心競爭格局惡化，跌幅超過20%。展望后市，我們認為醫藥已呈現多重底信號，2025 年醫藥有望邊際好轉，結構性機會或值得期待。
農產品研究跟蹤系列報告(141)：政策窗口臨近 把握種業與種植機會
周度農產品價格跟蹤：畜禽產能維持低波動，看好2025 年景氣延續。 生豬：本周商品豬價環比調整。12 月27 日生豬價格15.59 元/公斤，周度環比-1.63%；7kg 仔豬價格368 元/頭，周度環比-1.09%。
新勢力系列點評十四：2024新勢力穩步增長2025智能化引領行業
12 月車企沖擊年度目標 汽車市場不斷升溫。乘聯會最新調研結果顯示，零售量占總市場近八成的頭部廠商本月零售目標環比增幅約10%，初步推算本月狹義乘用車零售總市場規模約為270.0 萬輛左右，同比去年增長14.8%，環比上月增長11.4%，新能源零售預計可達140.0 萬，滲透率約51.9%。隨著年末臨近，各企業發力沖擊年度目標，汽車市場不斷升溫，即將在12 月底截止的“雙新”補貼對車市也會在到期前對車市帶來一波強力拉動。
集成電路行業快報：COWOS或迎量／價／需三振 L路線有望為主流
據中國臺灣媒體《自由財經》報道，自2025 年1 月起，臺積電將對其3nm、5nm及CoWoS 工藝的代工價格進行上調，預計漲幅將在5%到20%之間。
AI終端跟蹤報告之三：國內首款量產AI眼鏡“閃極拍拍鏡”開售 開啟眼鏡產品密集發售序章
閃極AI 眼鏡5 萬臺首發售罄，成為rayban meta 后全球第二個爆款產品。12 月19日，LOHO×閃極首款聯名AI 智能眼鏡——“拍拍鏡”A1 正式發布。該產品從打造一副好眼鏡的初衷出發，由LOHO、閃極、索尼、AAC 瑞聲科技、云天勵飛、科大訊飛等各領域伙伴聯合共創，在產品外觀、硬件性能、軟件服務、AI 能力等方面實現好看、好用、智能的設計主張。此次發布的A1 也將成為國內首款量產發貨的AI眼鏡。
