電動兩輪車行業點評：越南兩輪車展會開啟 品牌出海正當時
9 月26 日第九屆越南國際兩輪車展覽會開啟，東南亞電動兩輪車市場持續發酵。9 月26 日第九屆越南國際兩輪車展覽會（Vietnam Cycle 2024）在胡志明市開啟，持續3天；設置400 +展位，全球參展企業300+家，彰顯東南亞兩輪車市場熱度。
人形機器人系列專題之減速器：國產品牌有望迎來產業升級機遇
車端和機器人部分零部件生產、制造等環節共通性高，帶來汽車零部件公司產業升級機遇。部分人形機器人零部件與汽車零部件在原材料、設計、工藝、設備及成本管控、質量要求上具一定相通性，二者往往具備相似的底層制造邏輯，帶來相關零部件（電機、減速器、傳感器、絲杠等）從汽車向人形機器人領域的產業升級機遇；后續在大廠入局（特斯拉+英偉達等）、技術迭代、政策催化的加持下，人形機器人產業后續有望迎來“新能源汽車時刻”。
水泥行業簡評報告：市值管理征求意見稿出臺 水泥板塊將迎來轉機
2024 年9 月24 日，證監會就市值管理征求意見稿征求意見，其中第九條提出長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施。長期破凈公司應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，并根據需要及時完善，經董事會審議后披露。我們統計的14 家上市水泥公司中7 家滿足長期破凈公司的條件（過去12 個月每個交易日的收盤價均低于每股凈資產），我們認為水泥上市公司當前有較強的市值提升訴求。且當前股息率已經極具性價比。
游戲行業深度研究：《黑神話》開啟“新征程” 國產3A前路漫漫亦燦燦
我們認為，3A游戲有推動游戲行業整體增長的重要意義，原因如下：2007年《使命召喚4》發售后，美國游戲行業總營收出現了連續兩年的強勢增長；2013年《GTA5》正式發布帶來的游戲熱潮使美國游戲市場在2014年迎來了大反彈，突破此前2008年214億美元的營收峰值。而中國目前情況與美國初期相似，《黑神話》或將成為與《使命召喚4》類似的爆點，帶動游戲行業增長。
食品行業周報：8月餐飲零售額同比+3.3%
板塊表現：9 月16 日-9 月20 日，大盤指數漲跌幅為+1.42%，食品飲料指數漲跌幅為+0.19%，漲跌幅在28 個子行業中排名第22。表現前三板塊為零食板塊（+4.93%）、其他酒類板塊（+4.30%）、預加工食品板塊（+3.46%）。個股漲幅前三為莫高股份（+17.51%）、皇臺酒業（+16.33%）、ST 加加（+14.36%）。個股跌幅前三為ST 通葡（-6.77%）、華寶股份（-5.03%）、日辰股份（-3.54%）。
工程機械行業簡評報告：8月挖掘機內銷延續增長勢頭 出口同比增速轉正
當月挖掘機銷量：根據中國工程機械工業協會數據，2024 年8 月中國挖掘機銷量14647 臺，同比增長11.8%，其中國內6694 臺，同比增長18.1%，連續6 個月同比增速為正；出口7953 臺，同比增長7.0%，環比增長6.7%。
軌交行業動態分析：客貨運量持續向好 關注柏林展帶來的海外業務機會
國鐵集團經營業績持續向好，資產負債率壓降至65%以內，1-8 月固定資產投資同比增長10.5%。根據國鐵集團官網，上半年，國鐵集團實現營業總收入5794 億元，其中，運輸總收入4841 億元/yoy+4.7%，凈利潤17 億元；資產負債率64.55%，較上年末下降0.99pct。24 年1-8 月，鐵路建設優質高效推進，全國鐵路完成固定資產投資4775 億元，同比+10.5%。
電解鋁行業深度報告：重視鋁土礦資源屬性
國內鋁土礦分布集中，品位下滑。廣西、河南、貴州和山西４個省(區)的儲量合計占全國總儲量的90％以上。其中廣西占比最高，2022 年儲量為20268.72萬噸，占全國鋁土礦總儲量的30%。隨著中國鋁土礦的持續開采，高品位礦石儲量的減少，整體礦石品位呈下降趨勢。從氧化鋁含量和A/S 比（鋁硅比）來看，山西和河南礦的氧化鋁含量自2021 年起有小幅下降，而各地礦石的A/S 比也有所降低，導致氧化鋁生產過程中礦石消耗增加，生產每噸氧化鋁所需的鋁土礦量隨之提高。
造紙輕工行業：9月智利闊葉漿外盤報價下調10美元/噸
本周輕工制造行業指數上漲1.72%，跑贏大盤0.40pct；造紙子板塊上漲2.29%，跑贏大盤0.97pct。本周滬深300 指數上漲1.32%，輕工制造(申萬)指數上漲1.72%，跑贏滬深300 指數0.40pct，在28 個申萬一級行業中位列第13 位；二級行業中，造紙子板塊上漲2.29%，跑贏大盤0.97pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為家具、造紙、文娛用品、包裝印刷板塊，分別上漲2.42%、2.29%、1.28%、0.36%。
新能源板塊行業周報：美國降息利好光儲 8月逆變器出口增長良好
周觀點：本周美聯儲宣布自2020 年3 月以來首次進行降息，將聯邦基金利率目標區間下調50 個基點，我們認為，此輪降息將加速光儲系統平價，有望刺激海外光儲需求的釋放。國內方面，江蘇省電力交易中心啟動分布式新能源聚合參與綠電市場交易試點，明確分布式光伏、風電等新能源可通過直接或聚合方式參與市場，鼓勵分布式新能源與聚合商使用電子營業執照辦理入市相關業務。
半導體設備行業快報：65NM ARF光刻機官宣 國產光刻機行則將至
65nm ArF 光刻機官宣，參數對標ASML1460K 及Nikon S322F。為促進首臺（套）重大技術裝備創新發展和推廣應用，加強產業、財政、金融、科技等國家支持政策的協同，工業和信息化部印發《首臺（套）重大技術裝備推廣應用指導目錄（2024 年版）》。
AI算力行業月度跟蹤：OPENAI O1開創AI算力新紀元 BLACKWELL產能持續擴大
9 月12 日，OpenAI 發布“草莓”模型的部分預覽版OpenAI-o1，可以進行通用復雜推理，編碼、數學、科學遠超GPT-4o。
三氯蔗糖專題：行業觸底回升 景氣有望持續
8 月27 日，三氯蔗糖四家企業聯合發布漲價函，三氯蔗糖價格觸底反彈，從10 萬/噸上漲至15 萬元/噸，9 月11 日已提漲至20 萬元/噸。本文我們主要三氯蔗糖市場供需及景氣做出相應的分析。
化妝品醫美行業24H1半年報業績回顧：供給端百花齊放 需求端整體穩健
24H1 化妝品行業整體消費需求偏弱，國貨頭部品牌表現偏優。2024H1 我國化妝品社會零售總額2168億元，同比增長1%。盡管2024 年上半年中國化妝品消費市場景氣度偏弱，隨著供給端不斷在品類賽道上豐富擴容和國產品牌的崛起，預計未來市場將逐步回暖，化妝品消費有望迎來需求端邊際改善。抖音美妝國產品牌競爭力提升。
非銀行金融行業深度報告：養老產業現狀研究專題(二)：養老服務邁向多元 養老用品日趨豐富
養老產業是以養老服務為核心的綜合性產業體系。養老產業圍繞老年人全方位需求，涉及養老資金積累、養老服務供給和人才培訓、養老產品生產制造等多個環節，涵蓋多元產業體系。近年來，在政策的支持和鼓勵下，養老產業四大板塊已發展出一批具有代表性的企業。從供需關系角度來看，養老產業鏈上游以養老用品生產和養老設施投資建設為主，中游以上游產品為基礎、以提供養老服務為核心；下游面向有養老消費需求的老年客戶，在養老產品、養老服務與老年客戶之間形成有效連接。
儲能行業月度跟蹤：碳酸鋰價格繼續走低 國內大儲需求高景氣
8 月碳酸鋰價格保持下降。截至8 月30 日，電池級碳酸鋰價格為7.46 萬元/噸，相較7 月末下降約9.0%。供需過剩情況下，8 月至9 月初碳酸價格持續偏弱運行。
