AIGC行業深度報告(16)：液冷 AI的下一個“光模塊”
為什么說液冷是AI的下一個光模塊： AI高速互聯時代，高算力與高效傳輸架構相匹配，從40G取代10G，100G取代40G，400G取代100G，800G取代400G，1.6T有望取代800G，升級之路永不停息；液冷已經從“選配”到“必配”，高溫環境下，芯片內部的電子元件會因為長時間工作而受到損耗，從而縮短芯片的使用壽命，風冷的極限芯片散熱功率是800W，英偉達部分產品已經突破風冷能力上線，例如GH200以及最新款B200、GB200 。
博彩及奢侈品熱點速評：2024年6月全球瑞士表出口額同比下滑7.2%
據瑞士鐘表聯合會（FHS），2024年6月瑞士表全球出口額達22.74億瑞士法郎，同比下滑7.2%，較2019年6月增長30.3%。6月的表現主要受向中國內地（同比下滑36.5%）和中國香港（同比下滑23.1%）出口拖累，下滑部分被向日本（同比增長13.2%）和美國（同比增長6.5%）出口增長所部分抵消。2024年6月，單價高于3,000瑞士法郎的瑞士腕表全球出口額同比下滑0.5%，而單價不高于3,000瑞士法郎的瑞士腕表出口額同比下滑27.4%。
家電：全球視野看家電之掃地機器人：內外并進 風正時濟
全球概覽：產品升級完善，成長空間廣闊2023 年全球掃地機市場規模超70 億美元。量的維度，亞太、北美和西歐地區為主要消費市場，東歐、拉美和澳洲等地區增速亮眼。亞太地區中日韓占據絕大比例；北美地區，美國是主要消費主力；西歐市場相對分散，德國、西班牙、法國、英國和意大利占比均靠前。價的維度，中國品牌引領行業技術革新，當前海外大部分國家基站型掃地機器人占比仍低，對標中國來看存在較大升級趨勢和品類完善趨勢，未來成長空間廣闊。
銀行行業動態跟蹤：央行降息落地 穩增長政策發力
7 月22 日，公開市場7 天期逆回購操作利率、1 年期LPR、5 年期LPR各調降10bp 至1.7%、3.35%、3.85%，基本符合預期。
醫藥行業研究：板塊持續筑底 關注中報業績超預期個股(附復發/難治性急性骨髓性白血病專題研究)
本周周報我們梳理了r/r AML 的流行病學、診療路徑等，重點關注CD33 靶向藥用于該適應癥的研發進展，其中百利天恒的BL-M11D1 是具有更寬治療窗口的CD33 ADC，有望為患者提供新的治療選擇。
環保：上半年環衛裝備滲透率同比提升2.7PCT至8.8% 智能駕駛應用場景逐漸成熟
財政支出有所改善，環衛裝備銷量仍較為低迷財政支出來看，2024 年1-5 月全國一般公共預算支出10.84 萬億元，同比增長3.4%，其中與環衛相關的節能環保支出1,894 億元，同比增長2.1%，城鄉社區支出8,174 億元，同比增長9.5%。
光伏行業周報：6月逆變器出口額延續環增 新興市場需求爆發
24 年6 月國內新增光伏裝機同環比高增。據國家能源局，2024 年1-6 月，國內新增光伏裝機102.48GW，同比增長31%；其中6 月新增光伏裝機23.33GW，同比+36%，環比+23%。隨著消納紅線放寬至90%，集中式項目并網進度有望加快。由于電價波動以及政策調整預期，戶用端需求相對疲軟，增速有所放緩；工商業項目表現較好，支撐分布式裝機。
機械設備行業：船舶行業：上半年新接訂單同比大增44% 聚焦行業龍頭
船舶行業2024H1 完工、新接、手持訂單分別同比增長18.4%、43.9%、38.6%1）上半年船舶行業新接訂單、手持訂單均同比高增，行業景氣上行。根據中國船舶工業行業協會，2024 年上半年船舶行業完工2502 萬載重噸，同比增長18.4%；新接訂單5422 萬載重噸，同比增長43.9%；手持訂單17155 萬載重噸，同比增長38.6%。
電力設備：逆變器：多企業業績預披露環比改善明顯 預期未來增長可期
事件：根據光伏行業24 年中報預披露，逆變器環節德業股份、錦浪科技等盈利環比改善明顯，明顯優于主產業鏈硅料、硅片、組件等相關公司。
核醫學系列報告(一)：核藥具有多重臨床優勢 高壁壘造就寡頭壟斷格局
核藥應用于臨床診斷和治療，具有多重優勢：放射性核素(Radionuclide)指原子核不穩定，在衰變成其他核素時會自發性地放出電離輻射的核素，用其制成的特殊制劑為放射性藥物，也稱核藥。核藥根據臨床用途可分為診斷類核藥和治療類核藥。用于治療時，核藥具有診療一體化、不易耐藥及靶向化治療的優勢。用于診斷時，核醫學成像不僅能像其他影像學成像一樣顯示人體解剖結構，也能提供生化功能信息，具有敏感性強、能發現微小病灶、成像范圍廣的優勢。
鉆石行業跟蹤報告：6月印度培育鉆石進口端和出口端滲透率均有所提升
印度培育鉆石毛坯進口額同比由正轉負，裸鉆出口同比跌幅縮小。據GJEPC 數據顯示，2024 年6 月印度培育鉆石毛坯進口額為0.63 億美元，同比-21.04%，由正轉負；培育鉆石裸鉆出口額為0.89 億美元，同比-8.96%，跌幅縮小。
互聯網格局演變系列報告(一)：本地生活競爭復盤
引言：后疫情時代，當“格局”代替“成長”成為互聯網平臺的主要敘事，判斷好長期邏輯和短期趨勢對于相關互聯網平臺投資至關重要，為此，我們推出《互聯網格局演變系列報告》，本文作為首篇報告主要聚焦于本地生活競爭。本地生活的競爭，涉及到的細分行業、群體之廣，巨頭間的博弈之深，使得對其競爭演繹的判斷難度較大，本報告聚焦于美團與抖音競爭的“長期邏輯”與“短期趨勢”，希望能就市場在競爭初期演繹的邏輯與實際發展中的差異進行復盤，同時對美團反擊策略的有效性和財務影響進行分析，從而為互聯網平臺在本地生活領域競爭提供更多啟發。
電力系列深度(01)：重要基荷能源 核電邁入高景氣周期
核電作為基荷能源的重要角色，兼具成長性和穩定性。1）核心要素一：核電可作為基荷能源，與水電、火電形成互補效應。核電發電平穩，2023 年核電平均利用小時數高達7670h，近三年均保持在7500h 以上，其平均利用小時數遙遙領先，高于火電、水電等其他能源。
基礎化工行業周報：本周維生素D3、HENRY天然氣、維生素K3、價格漲幅居前 關注維生素挺價持續兌現
建議關注維生素板塊：養殖盈利反轉，出口需求支撐，挺價持續兌現。2022-2023 年，維生素價格一路下跌，多次挺價沒有兌現，其核心原因在于終端養殖業陷入虧損，對成本控制意愿強烈。
金屬行業研究：幾內亞資源系列之二：鋁土礦：多聞風雨 量知幾何？
發展背景：得天獨厚，多聞風雨。1）得天獨厚：幾內亞地處西非沿海，礦產資源品種多、儲量大、分布廣、開采價值高、開發潛力大。其中鋁土礦埋藏淺、礦床覆土薄，大多可露天開采；礦脈厚，平均可達12 米；西北博凱、桑加雷迪為世界最優質鋁礦礦區，品位最高可達65%-69%。
食品飲料行業周報：中報業績預告分化 啤酒飲料增速優異
行情回顧：上周食品飲料（申萬）行業整體上漲1.18%，在31 個子行業中排名第8 位，跑贏上證綜指0.46pct，跑輸創業板指0.51pct。二級（申萬）子板塊對比，上周子板塊中非白酒表現相對較好，上漲4.93%，休閑食品、食品加工表現較差，跌幅分別為0.91%、0.81%，三級子行業啤酒表現相對較好，上漲6.78%，零食、保健品為三級子行業中表現最差，下跌2.03%、1.53%。
