機械設備行業：船舶行業：上半年新接訂單同比大增44% 聚焦行業龍頭

船舶行業2024H1 完工、新接、手持訂單分別同比增長18.4%、43.9%、38.6%1）上半年船舶行業新接訂單、手持訂單均同比高增，行業景氣上行。根據中國船舶工業行業協會，2024 年上半年船舶行業完工2502 萬載重噸，同比增長18.4%；新接訂單5422 萬載重噸，同比增長43.9%；手持訂單17155 萬載重噸，同比增長38.6%。

2）中國船廠在此輪行情中表現亮眼。2024 年1-6 月，中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的55.0%、74.7%、58.9%。

3）散貨船、集裝箱船是完工產品主力船型，油船、散貨船是新接訂單主力船型。

完工產品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為49.4%、4.6%、41.8%、1.9%、2.3%。新接訂單中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為36.9%、39.7%、12.2%、7.6%、3.6%。油船在手持訂單中占比提升明顯。

4）中國船廠承接全球需求。1-6 月，出口傳播占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的比重為89.1%、93.5%和93.6%。我國船舶出口金額206.7 億美元。

船舶行業：船價持續走高、需求景氣上行，龍頭船廠盈利改善1、行業景氣上行，龍頭企業率先承接優質訂單，2、供給緊張，船價走高促盈利改善，3、看好軍工央企長期價值重估，資產整合、國企改革值得期待。

核心驅動（一）行業周期景氣上行，多船型下單需求上行，船廠盈利能力改善：

1）需求：量---我國2023 年完工/新接/手持訂單分別同比增長12%/56%/32%，多項指標上漲空間大；

2）需求：價---克拉克森新船造價指數截至2024 年6 月報收187 點，同比上漲10%，自2021 年初累計漲幅47%，處于歷史峰值98%分位，船位的緊張與包括勞動力成本在內的普遍通脹壓力促船價持續創新高；3）下游運力---油輪至2025 年運力仍舊緊缺，后續油輪、干散存在較大下單空間；4）供給：船廠運載已近飽和，但活躍船廠數量及交付量顯著下降，供需緊張或推動船價持續走高；趨勢判斷：周期長期有望震蕩向上，高景氣度持續，龍頭公司業績彈性大。

核心驅動（二）龍頭公司造船技術領先，有望優先受益于行業發展：

1）新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發展，公司建造大型船舶技術實力強，未來優質高價訂單競爭力強；

2）行業集中度提升，下屬子公司造船完工量和新接訂單量位居行業前列，“馬太效應”明顯。

投資建議：三大央企大幅擴張船舶運力，船舶行業需求景氣上行船舶行業板塊性機會：當前船舶行業高景氣度持續，多船型接力放量，船廠盈利能力不斷改善，供需緊張或驅動船價持續創新高，龍頭公司業績彈性大。疊加新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發展，龍頭公司建造大型船舶技術全球領先，未來優質高價訂單競爭力強，我國高產能、高技術水平船廠有望優先受益。

持續力推：中國船舶、中船防務、中國動力、亞星錨鏈；關注：中國重工、中國海防、中船科技等。

風險提示

造船需求不及預期、原材料價格波動等風險。

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轉自浙商證券股份有限公司 研究員：邱世梁/王華君/王潔若/張菁/姬新悅