AI玩具行業點評報告：傳統玩具+大模型能力 新消費趨勢下陪伴場景落地加速

近期CES 展會上，各類AI 玩具類產品展出，其中一款寵物外形的硬件機器人Ropet 引發了廣泛關注，隨著國內外大模型在多模態等能力方面持續迭代迅速，AI 技術與潮玩的結合也為端側AI 落地陪伴場景提供了新的思路，在國內外廠商積極布局且產品表現均較為亮眼的當下，我們看好AI 玩具落地及商業化加速，建議關注“玩具+優質IP+大模型”相關布局公司受益機會。

CES 展會各類AI 玩具創新產品涌現，產品特性升級功能多元化趨勢明顯。

近期CES 展會上，各類AI 玩具類產品展出，其中一款寵物外形的硬件機器人Ropet 引發了廣泛關注，Ropet 具備小巧可愛的橢圓形毛絨外觀及富有表現力的眼睛，目標人群為27-35 歲女性，主打互動體驗和情感撫慰，極大程度地滿足了用戶的情感陪伴需要，產品兼容iOS 和Android，售價299 美元、319 美元（Ropet Pro），可選底座燈等配件。不同于此前的智能玩具，Ropet能夠發展出獨特的行為特點和相處模式，通過內部集成的多模態感知系統，捕捉用戶的面部表情、聲音及語調變化及不同狀態下的體溫，并通過內置端側模型進行學習和決策邏輯設計，從而發展出獨特的性格和行為模式，使其體驗趨于多樣化、智能化、獨特化，不再千篇一律。

大模型能力持續升級，AI 結合潮玩落地陪伴場景加速。2024 年來，國內外大模型在多模態等能力方面迭代迅速，各細分領域應用落地加速，而AI 技術與潮玩的結合也為端側AI 落地提供了新的思路。目前來看，AI 玩具結合了大模型能力+傳統玩具的特性，實現了AI 硬件與陪伴、教育等應用場景的結合，提升互動與智能性，結合潮玩的“情緒價值消費”特性，新消費趨勢下有望與各類優質IP 結合實現更廣闊商業化空間。目前已上線的代表性產品包括躍然創新BubblePal，字節“顯眼包”，Casio 聯合初創公司 Vanguard Industries于11 月發售的AI 機器寵物Moflin 等，其市場表現均遠超預期，充分展現了市場對AI 潮玩類產品的龐大潛在需求。

潛在市場需求得到初步驗證，AI 玩具有望迎來產品爆發期。我們認為端側AI落地場景中，AI 玩具目標人群廣泛，應用涵蓋情感陪伴、教育科普等多樣化場景，結合潮玩、IP 有望實現更豐富的產品開發落地，帶來產業鏈公司受益及投資機會。建議關注：1）具備AI 玩具產品布局的公司，如【奧飛娛樂】（AI 智趣喜羊羊）【湯姆貓】（湯姆貓AI 機器人）【實豐文化】（魔法星AI 玩具）【星輝娛樂】等；2）擁有豐富優質IP 儲備，有望受益于AI 玩具授權或合作的公司，如【上海電影】（與躍然創新合作）【閱文集團】【中文在線】等；3）積極布局AI 大模型及多模態能力的公司，如【騰訊控股】【視覺中國】【昆侖萬維】【科大訊飛】【萬興科技】等。

風險提示：行業競爭加劇、應用落地進展不及預期、政策監管風險。

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轉自招商證券股份有限公司 研究員：顧佳/劉曉珊