美容護理行業周觀點：愛美客首次回購股份 敷爾佳即將上市創業板

行業核心觀點：

隨著情人節、中秋國慶假期等多個節日的催化，未來消費數據有望環比持續向好。建議關注：①化妝品&醫美：短期來看，此前被疫情壓制的醫美、化妝品需求有望在2023 年得到充分的釋放，尤其是之前線下消費場景被限制的醫美行業，未來復蘇彈性較大；中長期來看，顏值經濟下化妝品、醫美需求旺盛，多項化妝品、醫美相關法規發布，行業洗牌背景下合規化妝品、醫美龍頭公司受益。目前部分醫美、化妝品龍頭公司經歷了長達幾個月的回調后，估值已處于低位，投資價值顯現。②黃金珠寶：短期來看，隨著金價上漲以及被延后的婚嫁需求逐步釋放，黃金珠寶企業業績迎來強反彈；中長期來看，“悅己”觀念之下的日常消費、送禮、投資等多場景滲透率的提升驅動行業規模穩步擴大，加之近三年疫情加速行業整合，珠寶龍頭企業積極搶占渠道、升級品牌、開發新品等搶占市場，看好黃金珠寶龍頭企業；③母嬰：三孩政策實施以來，全國各地政府出臺多條生育激勵和補貼措施，預計未來隨著更多相關配套措施與政策落地，出生率有望提振，建議提前關注母嬰賽道投資機會。

投資要點：

行情回顧：上周（7 月17 日-7 月23 日）上證綜指下跌2.16%、申萬美容護理指數上漲0.08%，申萬美容護理指數跑嬴上證綜指2.24 個百分點，在申萬31 個一級行業指數漲跌幅排第9；從年初至今，上證綜指上漲2.54%、申萬美容護理指數下跌14.01%，申萬美容護理指數跑輸上證綜指16.55 個百分點，在申萬31 個一級子行業中漲幅排名第30。

行業數據：①社零數據：2023 年6 月社會消費品零售總額同比+3.10%，其中，商品零售收入同比+1.70%，餐飲收入同比+16.10%。細分品類中，限額以上單位金銀珠寶類零售額同比+7.80%、化妝品類零售額同比+4.80%。②原材料價格數據：上周黃金上漲6.17 美元至1961.60 美元/盎司，白銀下跌0.33 美元至24.60 美元/盎司。

上市公司重要公告：愛美客發布股份回購公告，迪阿股份、維達國際發布2023 年半年度業績預告，曼卡龍向特定對象發行股票上市，青松股份、拉芳家化發布股東減持公告，科思股份發布限售股流通公告，豫園股份發布股份解除質押與再質押公告，孩子王發布發行可轉換公司債券公告。

行業重要事件：①敷爾佳將于7 月20 日啟動申購；②北京為醫美行為劃紅線，繳費7 日內未服務可全額退款；③歐萊雅包材商擬北交所上市。

風險因素：經濟下行風險、消費復蘇不及預期風險、行業競爭加劇 風險。

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轉自萬聯證券股份有限公司 研究員：陳雯/李瀅