機械行業：優選龍頭 順勢而為

    擴需求、降成本、促升級，經濟復蘇后勁十足：政策持續發力，經濟復蘇加快，是眾多傳統機械設備景氣度超預期向好的基礎。政府重點支持兩新一重建設擴需求，既促消費惠民生又調結構增后勁，同時，持續加大減稅降費力度降成本，2020年減稅降費目標2.5萬億元。配合擴需求和降成本，政府多舉措擴大資金來源，包括財政赤字目標3.8萬億元（+1萬億元），專項債新增近3.8萬億元（+1.6萬億元），積極盤活資金，撬動社會資金，保障資金來源。綜合舉措之下，中國前三季度GDP增速全球率先轉正，是眾多傳統制造設備景氣度超預期向好的基礎。

    9月PMI創6月來新高，制造業供需雙升格局已經打開：9月制造業PMI達51.5%，環比繼續上升0.5個百分點，創6個月來新高。全年而言，PMI已連續七個月高于榮枯線。從供需兩端的分類指數看，供給端的生產指數達54.0%，環比上升0.5個百分點，制造業生產端修復已基本完成；需求端的新訂單指數達52.8%，環比上升0.8個百分點，需求端也強勁回升，制造業供需雙升格局已經打開。分行業而言，通用設備、專用設備等子行業生產指數和新訂單指數均位于55.0%以上，環比顯著回升。

    優選布局細分行業龍頭公司，順周期而為：不同行業自身所處發展階段不同，兩新一重擴需求、減稅降費降成本、疫情等對行業影響程度不同，或加快，或延緩行業發展進程。但是，政策支持力度不斷加碼，減稅降費持續推進，企業長期受益。國內疫情總體已得到控制，經濟復蘇整體大趨勢不可擋，順周期機械設備企業都將受益，全面看多順周期低估值機械設備投資機會。推薦布局細分行業順周期龍頭公司，觀其變易以順勢而為。

    推薦標的：銳科激光（300747）、杰瑞股份（002353）、三一重工（600031）、恒立液壓（601100）、捷佳偉創（300724）。

    風險提示：經濟恢復不及預期風險；制造業復蘇不及預期風險。