深度*行業*交通運輸行業周報：國際能源機構預計明年石油終端需求仍將保持增長 擴內需綱要強調加強航空網絡建設

航運方面，國際能源機構（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進行了預測。盡管當前歐美經濟衰退壓力有所增加，三家機構均認為明年石油終端需求仍較今年保持增長，我們認為市場短期對原油終端需求擔憂有所放大，擾動油運相關公司權益市場表現，展望明年，國內石油終端需求相對樂觀，未來若石油運量和運距均出現增長，乘數效應疊加下油運噸公里需求或將明顯抬升。航空方面。近期中央下發的擴內需綱要提出，要加強航空網絡建設，加快建設國際和區域樞紐機場，積極推進支線機場建設，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝世界級機場群，為后疫情時代的我國航空市場建設明確了發展方向。隨著疫情防控政策不斷優化調整，消費活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進入穩步復蘇的快車道，目前各大航司也在持續加大恢復力度，航空運力有望持續上升。

核心觀點：

①國際能源機構預計明年石油終端需求仍將保持增長，運量運距乘數效應疊加噸公里需求有望攀升。國際能源機構（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進行了預測。盡管當前歐美經濟衰退壓力有所增加，三家機構均認為明年石油終端需求仍較今年保持增長。我們認為，過去兩年國內由于整體偏緊的防控措施使得出行活動減少，石油需求出現下降，進而拖累全球石油需求，展望明年，雖然當前歐美經濟衰退壓力增加導致全球石油終端需求預期較為悲觀，但近期國內持續優化疫情防控措施，明年國內石油終端需求有望恢復，未來若石油運量和運距均出現增長，乘數效應疊加下油運噸公里需求或將明顯抬升。②擴內需綱要強調加強航空網絡建設，國內客運航班量回暖多家航司持續加大恢復力度。從2020-2022 三年間，航空產業克服疫情帶來的不利影響，在航空市場低迷的情況下仍咬牙發展，展現了巨大的市場潛力。隨著“新十條”的發布和后疫情時代的來臨，國內航空客運和貨運需求有望快速反彈。近期中央下發的擴內需綱要提出要加強航空網絡建設，加快建設國際和區域樞紐機場，積極推進支線機場建設，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝世界級機場群，為后疫情時代的我國航空市場建設明確了發展方向。隨著疫情防控政策不斷優化調整，消費活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進入穩步復蘇的快車道，目前各大航司也在持續加大恢復力度，航空運力有望持續上升。③12 月快遞復蘇預計帶動線上回暖，北京快遞員感染數量上升運力下降導致快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復。國家郵政局數據顯示12 月1 日-12 日，全網攬收量約為43.03 億件，同增5.6%，特別自12 月7 日國務院聯防聯控機制發布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》以來，單日攬收量保持在超3.6 億件。同時北京因為近期疫情防控措施調整使得快遞員感染數量上升運力下降致使快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復。各家快遞企業做好積壓郵件快件處理工作，采取措施提升運行保障能力，保障快遞末端服務，做好行業保通保暢工作。

行業高頻動態數據跟蹤：

①航空物流：前11 月全球貨機運力減少7.9%，12 月上旬至12 月中旬運價預計略有下降。②航運港口：原油TCE 運價指數有所回升，11 月汽車船（PCTC）運價環比繼續上漲。③快遞物流：12 月第2 周快遞復蘇，單日攬收量保持在超3.6億件。④即時物流：順豐同城啟動騎手“聚熱計劃”，讓騎手冬日配送更溫暖。⑤航空出行：國內客運航班量回暖，多家航司持續加大恢復力度。⑥公路鐵路：

本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達420，12 月10 日通車數達752 車。

⑦交通新業態：網約車監管信息交互系統11 月份共收到訂單信息5.08 億單，環比下降11.4%。

投資建議：

建議積極布局跨境物流供應鏈賽道機會。重點推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關注中遠海特（600428.SH）、長久物流（603569.SH）。

建議關注油運復蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關注中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

動態參與航空出行板塊困境反轉機會。建議關注中國國航（601111.SH）、上海機場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。

風險提示：

新冠疫情反復發生、交通運輸政策變化、航運價格大幅波動等。

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轉自中銀國際證券股份有限公司 研究員：王靖添