金科股份：業績高增如期兌現 小龍頭加速成長

    事件：公司公布2019 年年報，報告期內，公司實現營業收入678 億元，同比增長64%，實現歸母凈利潤56.8 億元，同比增長46%。公司實現銷售金額1860 億元，同比增長57%，完成年度目標的124%。

    業績高增如期兌現，預收賬款鎖定未來成長。公司2019 年實現營收678 億元，同比增長64%，由于少數股東損益占比由3.2%提升至10.7%，公司歸母凈利潤增速低于營收增速。報告期末公司預收賬款為1147 億元，同比增長50.3%，對2019 年營業收入的覆蓋率達到169%，橫向和縱向看均屬較高水平，較好鎖定公司未來1 到2 年業績。

    銷售增速名列前茅，2200 億銷售目標彰顯雄心。公司2019 年實現銷售金額1860 億元，同比增長57%，在TOP20 房企中位列第一。同時，公司重慶外市場增長勢頭強勁， 銷售金額同比增長達到 82%，全國化布局進一步推進。公司2020 年銷售目標為2200 億元，同比增長18.3%，在疫情影響、需求下行等負面因素下，較高的銷售增速彰顯公司雄心。

    拿地積極布局合理，權益占比有所下降。公司2019 年拿地金額達到888 億元，同比增長26.9%，達到銷售金額的47.7%，相對2018 年回落11.3pct，計容建筑面積3323 萬平方米，達到銷售面積的174%，整體上看拿地仍然積極。2019 年公司拿地權益占比為63.3%，相對2018 年降低3.7pct，權益占比有所回落。

    經營現金流持續為正，高分紅積極分享經營成果。公司2019 年實現經營活動凈現金流22.4 億元，連續兩年為正，顯示出公司的經營穩健性。公司預計現金分紅為每股0.45 元，現金分紅比率為42.9%，對應當前股價的股息率為6.36%，均明顯高于行業平均水平。