中航飛機：軍民用飛機龍頭 市場潛力釋放在即

    公司是國內大型軍民用飛機龍頭，業績穩健增長發展態勢好：公司是中航工業直屬的核心業務板塊，國內唯一的大中型運輸機和中遠程轟炸機的總裝生產單位，渦漿支線飛機制造商以及國產客機重要零部件供應商。隨著軍改落地，產能逐漸放量，軍民融合持續深入發展，公司未來發展態勢好。

    戰略空軍建設加速，公司轟炸機和運輸機增量訂單可期：我國空軍目標于2020 年基本跨入戰略空軍門檻，初步搭建起“空天一體、攻防兼備”戰略空軍架構，空軍戰略轉型建設加速。對標美國裝備情況，我國運輸機數量較少，而在大型運輸機上劣勢明顯。統計中美兩國主要運輸機的有效總載荷，美國有效總載荷達到34871 噸，而中國只有3276 噸，運輸機總載荷中國只有美國的十分之一，未來我國運-20 運輸機需求量為300 架以上。

    此外，遠程轟炸機長期缺位，新型轟炸機呼之欲出，公司業績同樣將受益于空軍未來換裝新型遠程轟炸機。

    國內民航市場發展迅速，公司民機業務前景廣闊：國內民航市產發展快速，近十年，中國航空客運量保持11.49%的復合增長率。未來十年，中國將取代美國成為世界最大的國內運輸市場。公司積極發力民機業務：拳頭民機產品“新舟”系列渦漿支線客機最新型號新舟700 預計2020 年首飛；承擔85%零部件供應的ARJ-21 訂單達到528 架，2020 年產能預計達到30 架；配套的C919 訂單達到815 架，2019 年新的3 架原型機加入試飛，試飛取證加速；配套的AG600 穩步推進試飛。受益國家大力推動國產客機發展，國產替代加速，公司有望拓寬民機市場業務份額。