小熊電器：多品類戰略實施獲效 收入維持快速增長

    公司發布2019 年度業績快報，2019 年公司實現營業總收入26.92 億元，同比增長31.92%，歸母凈利潤2.60 億元，同比增長40.08%。單季度來看，Q4 公司實現營業總收入9.72 億元，同比增長34.38%，歸母凈利潤0.92 億元，同比增長39.30%，業績表現大超市場預期。

    評論：

    多品類戰略實施獲效，收入維持快速增長。2019 年公司實現營業總收入26.92億元，同比增長31.92%；19Q4 實現營業收入9.72 億元，同比增長34.38%，公司營收延續前期快增態勢。與傳統廚房小電相比，創意新興小家電市場規模較小且產品普及率較低，留有更多的成長空間。公司深耕創意新興小家電領域多年，電熱飯盒等多個細分品類市場地位領先。2019 年以來，1）產品端：實施多品類發展戰略，逐步從非剛需向剛需發展，且積極研發上市新品，除對養生壺、加濕器等優勢品類產品持續迭代推新外，公司新布局吸塵器、咖啡機、肩頸按摩儀等眾多品類；2）渠道端：公司不斷開拓并完善銷售渠道，線上結合直播等新模式引流，線下加強門店與專柜的進駐，觸達更多消費群體；3）供應鏈端：持續加大產能空間拓展，加碼智能制造，共同助力公司持續發展。

    業績表現超出預期，盈利能力穩步提升。2019 年公司實現利潤總額3.26 億元，同比增長36.71%，歸母凈利潤2.60 億元，同比增長40.08%；19Q4 公司利潤總額1.10 億元，同比增長48.61%，歸母凈利潤0.92 億元，同比增長39.30%，業績表現大超市場預期。公司盈利能力穩步提升，19 年歸母凈利率9.65%（同比+0.56pct），Q4 歸母凈利率9.49%（同比+0.34pct），或主要受益于多品類戰略實施初步獲效，公司產品結構持續升級且整體內部效率有所提升。

    疫情拉動健康小電銷售，募投項目助力長期發展。短期來看，新冠疫情期間人們出行受到一定限制，更傾向于居家烹飪且愈發關注健康生活，利于催生廚房烹飪電器及各類健康家電的需求釋放。公司作為線上渠道為主（2018 年線上銷售額占比90.41%）的創意小家電龍頭，產品品類豐富，電熱飯盒、三明治機等一人用產品契合時下需求，有望優先受益。長期來看，公司募集資金主要用于創意小家電生產、研發及信息化建設，項目的完成利于公司進一步拓展產能空間，加強公司的技術儲備與研發實力，提升公司整體效率，助力公司長遠發展。