三類白酒企業疫情影響相對較小，今世緣春節前回款發貨良好。新冠疫情于1 月下旬開始集中爆發，春節期間白酒行業動銷受損明顯，預計會持續影響到Q2。但我們總體認為幾類白酒企業影響較?。?）核心的高端和低檔剛需品牌，且春節期間本是低檔酒淡季；2）品牌勢能向上的企業；3）節前打款發貨進度良好，節后淡季更為從容的企業。我們認為今世緣是省內品牌勢能向上的企業，優勢地級市不斷增多，渠道勢能正在釋放期，且從渠道調研反饋看，公司按照全年銷售計劃分解，春節前完成全年回款30%以上，發貨同終端出貨均有不錯表現，一方面渠道積極性良好，另一方面競品仍在渠道整固階段。目前公司渠道庫存平均不到2 個月，表明受疫情影響相對有限，較地產酒平均水平更優。
應對疫情迅速，多重手段幫扶提振經銷商信心，11 日已全面復工。據微酒報道，公司從正月初二連續召開會議全面動員部署疫情防控工作，組織銷售系統經理層會議評估疫情對市場可能造成的影響，迅速制定相應政策來扶持優質經銷商：1）優化營銷方案。針對區域市場的階段營銷方案和不同類型的項目可采取暫停、延期或調整的處理方式，并圍繞穩定價格體系、擴大消費場景、促進終端動銷等方面策劃實施；2）對業務團隊給與薪酬支持。廠家及時調整對商家業務人員移動訪銷考核指標，繼續保持給予底薪補貼，同時規定各級銷售組織不得增加經銷商、終端商指標壓力，不得采取轉移庫存、降價促銷等方式追求短期銷量。3）簡化流程，提供財務支持。對經銷商在方案計劃內產生的應結費用，簡化流程手續，盡可能減少資金占用。對符合條件經銷商根據需要可以給予一定額度的產品調撥，并給予延期還款政策。出臺穩商政策同時，公司2 月11 日已全面復工，雙管齊下，盡量將疫情影響降到最小。
品牌勢能信心，全年目標暫未調整。公司目前暫未調整全年目標，基于公司良好的品牌和渠道勢能，加上公司積極穩妥的應對，我們對節后經銷商庫存和資金壓力可控、價盤保持穩定持有信心。2020 年公司營銷規劃清晰，工作分解充分，產品上，國緣4 開價位優勢突出，需求旺盛，高端V 系已經導入作為補充，如能放量將成超預期的增長點；從區域上看，堅持精耕省內提升占有率不動搖，全面做好細化分解，明確市場成長空間，北部徐州勢頭較猛，省會南京已經起量，且渠道利潤仍然有優勢，增長慣性仍存，蘇中蘇南消費力更強，目標積極培育；省外市場加快形成區域“點線互動”、“連點成面”的良性開發局面，力爭實現2020 年翻一番。
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