蔚來赴美IPO找錢：三年虧百億，燒錢百億謀量產 營收仍存考驗

    三年虧百億 蔚來赴美IPO找錢

    在傳聞發酵數月后，蔚來終于落下赴美上市的實錘。8月14日，蔚來汽車正式向美國證券交易委員會提交IPO(首次公開招股)文件，計劃融資18億美元在紐交所上市，股票代碼“NIO”。作為國內造車新勢力的代表企業，蔚來汽車一直備受公眾關注，如果此次成功上市，將有助于實現自身的量產交付目標。不過，對于一直處于“燒錢”狀態的蔚來而言，不斷引資或許是實現該目標的前提。

    造車新勢力首股

    針對此次在美提交IPO文件，蔚來汽車相關負責人對北京商報記者表示：“按美國證券交易委員會規定，我們對此事不予置評。”如果此次成功上市，蔚來汽車將成為中國造車新勢力第一股。

    在致股東的公開信中，蔚來汽車創始人李斌計劃在未來將自己所擁有的5000萬股(占李斌所有實際擁有的NIO股份的約1/3)轉讓給信托。雖然李斌將保留轉讓給信托股票的投票權，但會讓NIO用戶討論并提出如何實現這些股票的經濟利益。

    同時，招股書還顯示，近三年來，蔚來汽車一直處于虧損狀態。在2016年、2017年以及2018年前6個月，蔚來汽車凈虧損分別為25.733億元、50.212億元和33.255億元。

    具體看來，蔚來汽車的巨額虧損主要來源于研發、投資等方面。2018年上半年，蔚來汽車研發支出為14.5億元;2017年和2016年分別為26億元、14.6億元。在投資方面，蔚來在2018年上半年共支出11.54億元，而在2017年與2016年，這兩個數據分別是11.9億元與1.178億元。李斌曾表示：“2018年，蔚來汽車的虧損遠不止50億元。”

    截至目前，蔚來汽車已經進行過多輪融資。2015年，蔚來汽車完成5億美元融資，投資方包括紅杉資本和愉悅資本;2016年，蔚來汽車完成數億美元融資，投資方包括淡馬錫、新橋資本等;2017年3月，蔚來汽車完成數億美元融資，由騰訊和百度領投，多家機構跟投;10月，蔚來完成超10億美元融資，由騰訊領投。

    著名經濟學家宋清輝認為，在國家對新經濟制造企業大力支持的背景下，如果能成功上市，將對蔚來汽車等新成立的制造業企業發展產生積極影響，蔚來汽車或會受到資本市場的追捧。

    “估計蔚來對銷售還是有信心，所以需要融資來保證產銷正常進行。”汽車行業分析師賈新光在接受北京商報記者采訪時認為，蔚來汽車赴美IPO的目的是為了解決短期的資金短缺，也是為了解決中長期融資問題。

    燒錢百億謀量產

    2016年底，李斌曾在全球新能源汽車大會上表示：“造車就是一個很燒錢的事，所以新創企業想要造車至少需要200億元以上的資金準備，否則別想做好。”

    顯然，在量產交付前，上百億元的造車支出需要靠融資來維持。招股書顯示，在2016年和2017年，蔚來再通過6輪股權融資為蔚來汽車籌集近150億元。

    招股書披露，截至2018年7月31日，蔚來ES8產量超過1300輛、交付481輛，蔚來汽車共獲得1.7萬個ES8訂單，其中包括1.2萬輛已經交付定金的訂單。得益于ES8的交付，2018年上半年蔚來汽車開始取得營收。截至6月30日，蔚來汽車的營收為4599.1萬元，其中大部分為汽車銷售收入，占比高達96.5%。

    按照蔚來汽車最新的交付計劃，蔚來汽車將在7月底前完成1000輛創始版ES8的交付，9月底前完成首批1萬輛創始版ES8的交付，10月起開始基準版ES8的順延交付。

    對于下半年的交付目標，李斌顯得信心十足。8月5日，針對此前小鵬汽車董事長何小鵬“(造車新勢力)今年沒有人可以交付1萬輛”的論斷，李斌在接受媒體采訪時表示，可以和何小鵬打一個賭，在年底前，不用到12月31日，蔚來肯定能做到交付1萬輛。

    對于蔚來汽車能否實現自身的交付目標，賈新光表示，無法交車有兩個可能，一個是產能不足，另一個是沒有資金采購。由于目前蔚來汽車選擇江淮汽車代工，因此產能方面沒有問題，主要問題可能會在采購資金上。如果此次能夠完成融資，交車應該就沒有問題。

    營收仍存考驗

    值得一提的是，雖然此次赴美上市計劃融資的規模達到18億美元，但蔚來汽車目前的燒錢速度同樣非常驚人。近日有報道稱，蔚來汽車對2018年業績進行預估，預計2018年將銷售3萬輛新車，營業收入約114億元，凈利潤虧損則達到51億元。

    在汽車行業分析師鐘師看來，蔚來汽車在走當年特斯拉老路，在尚未盈利之前，先通過高端車型打開市場獲得知名度，然后謀求上市。特斯拉確實取得了一定成功，市值更是一度超越通用汽車和福特汽車，但扭虧則是這個新能源車巨頭長期頭疼的難題。就在蔚來汽車即將成為上市公司時，長期嚴重虧損使得特斯拉有了退市的打算。8月8日，特斯拉通過公開郵件的方式在官網發布私有化計劃。

    一位不愿具名的業內人士表示，蔚來目前很能“燒錢”。每家車主服務中心都選地標地段，年租金達幾千萬甚至上億元，充電樁、終身質保、換電站，每一項都需要很大投入。而蔚來汽車目前的盈利空間主要集中在整車制造領域，盈利能力并不高，相當于傳統車企10%的水平，想要靠服務掙錢為時尚早。“要成功還需要繼續‘燒錢’，需要比特斯拉更強的融資能力。”

    此外，外部的政策和市場環境的變化也將給蔚來汽車帶來更大考驗。今年6月，財政部再次調整補貼政策，補貼開始退坡。同時，雙積分政策也在倒逼自主和外資車企加速向新能源汽車產業轉型，并且特斯拉等國外車企在華設廠，都將加劇國內新能源汽車市場的競爭。

    汽車行業分析師顏景輝認為，造車新勢力的優勢就在于他們的融資能力。就目前來看，蔚來汽車會在資金的保障下，進行各方面資源的整合，以滿足市場需求。不過，有業內人士表示，對于蔚來這種很燒錢的車企來說，上市也不代表萬事大吉，只有早日實現盈利，持續保證產能，才不會陷入特斯拉一樣的尷尬處境。