建材行業：產能置換新政加快推進 看好旺季需求

    核心觀點

    本周市場回顧：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板塊（中信）指數漲幅-2.4%，相對滬深300 超額收益為-1.0%。年初至今，建材板塊收益率為9.2%，相較滬深300 超額收益率為10.6%。上周優選組合收益率為5.3%，相較建材指數超額收益率為3.3%，累計收益率/超額收益率-9.2%/-11.1%。

    團隊觀點：本周工信部發布中央巡視組整改進展情況的通報，提出要加大供給側結構性改革推進力度，嚴禁鋼鐵、水泥、平板玻璃新增產能，抓緊修訂水泥玻璃行業產能置換實施辦法，保持水泥錯峰生產政策的連續性。我們預計玻璃產能置換政策修訂稿有望加快落地，在去年底發布的征求意見稿中，光伏玻璃和汽車玻璃被移出產能置換的范圍，其中光伏玻璃在長期需求支撐下放開產能限制符合市場規律，但汽車玻璃政策變動的爭議較大，市場有擔憂放開后部分低檔的汽車玻璃會流入建筑玻璃市場，行業內存在普遍的反對聲音，因此預計最終稿可能會恢復對汽車玻璃的產能限制。在政策提振市場情緒以及旺季需求的推動下，玻璃的漲價有望持續，同時我們也繼續看好受益地產竣工邊際改善的石膏板/瓷磚等細分領域。此外，股價處于相對低位，估值有安全邊際，業績有彈性的小市值公司仍有望跑出超額收益。

    建材周度數據概述：本周全國浮法玻璃均價為107.20 元/重量箱，環比漲幅0.7%，同比上升50.4%。庫存2455 萬重量箱，環比漲幅-5.3%，同比下降66.9%。本周全國主流纏繞直接紗均價6167 元/噸，環比持平；電子紗均價15750 元/噸，環比持平；無堿玻璃纖維紗均價7217 元/噸，環比上升0.2%。

    本周全國水泥市場平均成交價為462 元/噸，環比上漲0.9%。水泥庫容環比環比持平（上周46.8%）。本周消費建材原材料中，瀝青均價3265 元/噸，環比上升1.6%；PVC 均價9450 元/噸，環比下降0.1%。

    投資建議與投資標的

    投資建議：周期建材中，我們推薦玻璃龍頭旗濱集團(601636，買入)，玻纖制品龍頭長海股份(300196，買入)；消費建材中，推薦受益竣工的東鵬控股(003012，買入)；此外，我們認為凱倫股份(300715，買入)/蘇博特(603916，買入)在估值合理、業績增速較確定的背景下，依然有較大的市值成長空間。新材料領域，由于半導體/光伏需求旺盛，看好基本面反轉態勢的石英股份(603688，增持)。

    本周東方建材優選組合：旗濱集團、東鵬控股、蘇博特、凱倫股份、石英股份、長海股份

    風險提示：基建/地產投資增速不達預期；原材料價格大幅波動。