電子行業專題研究：AI大模型需要什么樣的硬件？

華泰觀點：關注AI 大模型 x 硬件的兩條思路

從22 年11 月OpenAI 推出ChatGPT 至今，我們看到Chatbot 應用的能力不斷增強，從最初的文字問答，迅速向具有自主記憶、推理、規劃和執行的全自動能力的AI Agent 發展。我們認為端側智能是大模型發展的重要分支。

建議投資人沿著：1）大模型如何賦能終端，2）終端如何解決大模型普及難點兩條思路，尋找硬件的落地機會。我們看好1）Apple Intelligence 推動蘋果用戶換機，2）交互能力提升推動輕量級AR 開始普及，3）隱私保護需求推動辦公用 PC AI 化等三大機會。

具備記憶、推理、規劃、執行能力的AI Agent 可能是大模型的最終形態大模型的應用能力最初功能僅限于文字問答，此后逐漸引入圖像理解、文生圖功能，并通過GPT Store 拓展功能，形成了AI Agent 雛形，近期GPT-4o則實現了具備情感的互動。用戶數方面，根據Similarweb，24 年5 月ChatGPT 的PC+移動端獨立訪客數達到3 億，在全球所有網站中排名第22。

我們認為大模型的演進方向是智能化和自動化程度逐漸提升，最終形態是AI Agent，具有自主記憶、推理、規劃和執行的全自動能力。

觀點#1：Apple Intelligence 推動蘋果用戶換機，利好產業鏈業績增長6/11, 蘋果WWDC 2024 大會推出由蘋果自研的端側大模型、云端大模型、以及OpenAI 的ChatGPT 組成的全新智能系統Apple Intelligence。從功能上來講，和OpenAI，Google 的現有功能差異不大，但由于此類功能只在iPhone 15 pro/max 及以后系列搭載，有望推動蘋果用戶換機。根據IDC 數字，蘋果2023 年銷量2.34 億臺，華泰預測蘋果2024 年銷量下降8.2%到2.15 億臺。根據BankMyCell 數字，2024 年蘋果手機活躍用戶14.6 億人，對應目前換機周期6.23 年，如果Apple Intelligence 能夠縮短換機周期3 個月，可以帶動約1000 萬臺新機銷售。蘋果產業鏈相關公司包括立訊、鵬鼎、環旭、水晶光電、藍思、東山精密、比電、鴻騰、瑞聲、長電等。

觀點#2：交互能力提升推動輕量AR 普及

AR/VR 被認為有望替代手機成為下一代移動終端。但由于缺少觸摸屏，人機交互困難一直是困擾其發展的一大難點。從最近谷歌推出的Project Astra以及Meta 的雷朋眼鏡中我們看到，大模型所具備的圖像理解、語音交互，以及根據語音交互結果進行的執行能力有望大幅度提高AR 眼鏡的交互能力。目前具身智能的發展仍處于非常早期的階段，但是大模型所具備的以上能力有望大幅提高機器人對環境的理解能力，以及根據理解結果控制關節等的執行能力。相關標的包括：Meta，奕瑞，龍旗，舜宇，水晶光電，歌爾。

觀點#3：隱私保護需求推動辦公用 PC AI 化

23 年3 月，微軟推出面向Office 的Microsoft 365 Copilot 以來，以辦公助手為切入點，重塑包括Word、Excel、Powerpoint 等通用辦公軟件，以及Dynamics 套件等專業軟件在內的生產力工具矩陣，向數據協同、功能聯動的方向發展。如何保護自身私域數據的安全是企業導入微軟Copilot的主要痛點之一。24 年5 月，微軟推出Copilot+PC，通過在終端側部署輕量級的大模型，在保護隱私的前提下，能夠實現會議紀要、文檔總結、PPT智能創作、文生圖等企業的基本辦公需求，是大模型時代生產力工具的主要支點。我們認為2025 年AI PC 滲透率有望大幅提升。

風險提示：AI 及技術落地不及預期；硬件產品銷售不及預期，服務業務用戶增速放緩。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

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轉自華泰證券股份有限公司 研究員：黃樂平/胡宇舟/黃禮悅