汽車行業周報：自主品牌份額提升有望繼續提速

本報告導讀：

隨著比亞迪更高性價比車型推出以及長城、吉利等品牌的混動化戰略推進，自主品牌有望加速在10-20 萬價格帶搶占合資市場份額，份額是2023 年行業競爭重心。

摘要：

自主品牌份額提升有望繼續提速。隨著比亞迪更高性價比車型推出以及長城、吉利等品牌的混動化戰略推進， 自主品牌有望加速在10-20 萬價格帶搶占合資市場份額，提升份額是2023 年乘用車行業競爭重心。我們認為隨著乘用車銷量環比改善，同時政策預期、新車發布&車展等事件驅動不斷，板塊的beta 機會將逐步到來。

銷量預期開始修復，未來幾個月的銷量增速值得期待，事件催化不斷。1 月俠義乘用車零售銷量同比下滑37.9%，而2-4 月零售銷量基數較低（2022 年2-4 月狹義乘用車零售銷量為126/158/105 萬輛），預計同比增速改善明顯。從近期進店量數據看，部分新能源車品牌進店量已經看到明顯的環比改善，傳統燃油車銷售相對平淡。3-4 月部分新車型的陸續發布將繼續帶動進店客流量以及銷量的恢復。

政策預期開始發酵，我們認為政策存在超預期可能。對于汽車相關政策的延續在2022 年底并沒有出臺，但基于中央經濟會議中對于新能源汽車、消費需求側等重點提及，我們認為汽車行業仍有較大概率存在進一步的政策支持，隨著兩會時間點的臨近，政策預期將會更加明朗，而且不排除新形式的支持政策的出現。

爭奪份額的主旋律愈發明確。2023 年比亞迪推出更高性價比的車型，長城汽車、吉利汽車等品牌的混動化戰略也更加明確，將在車型和渠道端進一步發力。自主內部競爭在激烈化，但更有意義的是自主品牌對合資品牌的份額搶奪會繼續提速，從中期維度帶動自主整車銷量和自主零部件的加速增長。

繼續推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。

2023 年零部件確定性優于整車，零部件的核心邏輯仍然是單車價值量提升或國產替代下的業績高增長；整車港股優于A 股。續推薦三條主線，智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車等；高景氣度新能源化主線，推薦標的愛柯迪、瑞鵠模具、雙環傳動、滬光股份、旭升集團、標榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集團等；自主品牌主線，推薦標的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、春風動力、福耀玻璃等，受益標的江淮汽車等。

風險提示：汽車市場需求不及預期

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轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員：吳曉飛/趙水平/管正月