摘要：近年來，隨著下游房地產、建材、包裝、機械制造等傳統行業穩步發展，以及電動汽車、可再生能源、航空航天等高科技產業高速發展，我國鋁產品消費日益增長。國家統計局數據顯示，2023年，我國鋁材生產總量已增長達6303.4萬噸，同比增長5.7%。這意味著，我國鋁加工行業對于鋁礦石的需求量呈現不斷上升態勢，持續為國內鋁礦產業發展注入動力。在此背景下，國內外鋁礦資源競爭日益激烈。

一、定義及分類

鋁是地殼中最豐富的金屬元素。鋁礦是指富含鋁元素的自然資源，通常指鋁與氧、氫結合后形成的鋁土礦。隨著現代工業發展，鋁憑借其堅硬、輕質、易導電、耐腐蝕等特性，在各行業內廣泛應用，逐漸成為現代金屬工業內的一種重要金屬，鋁礦產業因此得以繁盛發展。按照礦石中鋁三氧化二鋁（氧化鋁）含量進行等級劃分，鋁礦通?？煞譃榈图変X土礦、中級鋁土礦和高級鋁土礦三類。其中，低級鋁土礦石中鋁三氧化二鋁含量在40%以下，中級鋁土礦石中鋁三氧化二鋁含量在40%-55%之間，高級鋁土礦石中鋁三氧化二鋁含量在55%以上。

二、行業政策

近年來，由于鋁礦大規模、無序開采引發的環境污染、地質破壞等問題，已經引起了社會的廣泛關注。鋁產業健康發展的前提是鋁礦開采的可持續性，只有合理規劃鋁礦資源開采計劃，加強對鋁土礦資源的監管工作，才能確保鋁土礦開采符合國家環保與發展要求。因此，中央及地方政府發布的多部政策都提出，在全力推進“富礦精開”、強化鋁土礦規?；_發利用、依法嚴格鋁資源開發準入，以及依法嚴厲打擊以探代采、無證開采等非法開采行為的基礎上，要強化鋁礦開采行業的環保、能耗、水耗等要素約束，依法依規推動落后鋁土礦產能退出。

三、行業壁壘

1、市場準入壁壘

我國政府對鋁礦產業實施宏觀調控，密集出臺了一系列針對電解鋁行業的政策、規定及措施。特別是，為加快鋁工業結構調整，規范投資行為，促進行業持續協調健康發展和節能減排目標的實現，根據國家有關法律法規和產業政策，國家發改委制定鋁行業準入條件，從企業布局及規模和外部條件要求、工藝及裝備、能源消耗、資源利用、環境保護、監督管理等諸多方面對鋁行業設立了準入門檻。因此，在我國鋁礦產業內形成了較高的市場準入壁壘。

2、資金壁壘

鋁礦開采需要大量的初始投資，如購買或租賃礦權、建設礦山、購買開采設備、建立運輸和物流系統等。另外，鋁礦的開采運營過程還包括了鋁礦石加工、精煉以及后續的產品開發等環節，每一個環節都需要企業投入大量的資金。綜合來看，進行鋁礦相關業務經營，需要企業投入的初始資金量相當龐大，若企業沒有足夠的資金儲備，則無法進入行業。因此，鋁礦產業存在較高資金壁壘。

3、資源壁壘

鋁礦作為不可再生資源，其全球儲量有限，而市場需求量卻隨著經濟的發展而不斷增加。這種供需矛盾使得擁有更多鋁礦資源的企業在市場上具有天然的優勢。此外，高品質的鋁礦資源往往具有更高的開采價值和經濟效益，但不同地區的鋁礦資源品質存在很大差異。相較于新進者，行業已存企業往往已經占據了更多且品質較好的鋁礦資源。綜上，對于鋁礦產業新進入者而言，需要投入更多的時間和精力去尋找和開發新的鋁礦資源，還要面對鋁礦資源擁有量不足、地理分布不均、開采難度大、資源品位低等問題，大幅提高了進入行業的資源壁壘。

四、產業鏈

1、行業產業鏈分析

鋁礦產業鏈上游主要包括地質鉆探設備和鋁土礦資源。其中，地質鉆探設備包括鉆探機、鉆頭和取樣器等鋁礦勘探設備，挖掘機、裝載機、運輸車輛等鋁礦開采設備，以及破碎機、球磨機等等鋁礦粗加工設備。產業鏈中游則包含鋁土礦的開采、氧化鋁的提煉、原鋁的生產以及鋁材的加工和應用等多個環節，即將上游獲得的鋁礦石通過破碎、浸出、沉淀、過濾和煅燒等步驟轉化為氧化鋁或其它鋁化合物，再通過電解等工藝生產得到鋁金屬，最后經過軋制、擠壓、拉伸等工藝生產獲得板、鋁帶、鋁箔、鋁管、鋁棒等各種鋁制品。產業鏈下游則是鋁制品的應用市場，包括房地產、汽車、包裝、電力、機械制造等行業。

鋁礦行業產業鏈

挖掘機

三一重工股份有限公司

中聯重科股份有限公司

徐州工程機械集團有限公司

廣西柳工集團有限公司

山推工程機械股份有限公司

山河智能裝備股份有限公司

裝載機

廣西柳工機械股份有限公司

山東臨工工程機械有限公司

中國龍工控股有限公司

徐州工程機械集團有限公司

廈門廈工機械股份有限公司

雷沃重工股份有限公司

破碎機

徐州徐工礦業機械有限公司

美卓公司

山特維克集團

維特根（中國）機械有限公司

廣東磊蒙重型機械制造有限公司

三一重工股份有限公司

鋁土礦

上游

中國鋁業集團有限公司

山東南山鋁業股份有限公司

新疆眾和股份有限公司

云南鋁業股份有限公司

中游

房地產

汽車

包裝

電力

下游

2、行業領先企業分析

（1）云南鋁業股份有限公司

云南鋁業股份有限公司前身為云南鋁廠，始建于1970年，1998年4月在深圳證券交易所掛牌上市，股票簡稱“云鋁股份”，后于2019年加入中鋁集團。云鋁股份主要業務包括鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁、鋁合金及炭素產品的生產、銷售、技術研發，國際貿易，物流產業，火力及新能源發電等。2023年前三季度，云鋁股份營業總收入為297.61億元，同比下降20.74%。

（2）中國鋁業股份有限公司

中國鋁業股份有限公司注冊成立于2001年9月，于2001年12月11日、12日分別在紐約證券交易所和香港聯合交易所有限公司掛牌上市，A股股票簡稱“中國鋁業”。中國鋁業是中鋁集團的控股子公司，為全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商。公司業務涵蓋礦產資源開發，氧化鋁、電解鋁及鋁合金、炭素、煤炭生產，高新技術推廣應用，國際貿易、物資供應、物流運輸，能源電力等多個領域，是全球鋁行業唯一擁有完整產業鏈的國際化大型鋁業公司。2023年前三季度，中國鋁業營業總收入為1884.04億元，同比下降17.23%。

五、行業現狀

近年來，隨著下游房地產、建材、包裝、機械制造等傳統行業穩步發展，以及電動汽車、可再生能源、航空航天等高科技產業高速發展，我國鋁產品消費日益增長。國家統計局數據顯示，2023年我國鋁材生產總量已增長達6303.4萬噸，同比增長5.7%。這意味著，我國鋁加工行業對于鋁礦石的需求量呈現不斷上升態勢，持續為國內鋁礦產業發展注入動力。在此背景下，國內外鋁礦資源競爭日益激烈。

六、發展因素

1、有利因素

（1）鋁消費穩步提升

由于鋁具有輕便性、導電性、導熱性、可塑性、耐腐蝕性等方面的優良特性，已經成為除鋼鐵外應用最為廣泛的金屬和國民經濟諸多行業的重要原材料，因而，在經濟發展的過程中對鋁及鋁相關產品有著巨大的需求，這種需求將為國內的鋁礦產業發展帶來新的機遇。未來，隨著經濟發展和人民生活質量要求進一步提高，國內房地產、汽車、食品包裝等產業鋁及鋁產品消費將持續增長，將加速推動國內鋁礦勘探開發。

（2）技術創新升級

近年來，隨著科技創新進步，我國采礦、冶煉、加工等技術不斷發展、更新、完善、升級。對于鋁礦勘探開發工作而言，這不僅有效提高了鋁礦開采效率，降低了礦務經營成本，更是大幅提高了鋁礦產品質量，增強了產品市場競爭力。疊加新一代信息技術的加速應用，為鋁礦產業發展帶來了更多創新機遇，也為產業高端化、智能化和綠色化轉型升級提供了技術支持，持續利好行業發展。技術進步成為推動鋁礦產業發展的重要動力。

（3）產業政策利好

為了促進鋁礦產業的健康發展，我國有關部門陸續出臺了一系列政策，為國內鋁礦產業的快速發展創造了良好的外部環境。如在財政和稅收方面，政府通過設立專項資金、提供稅收減免和優惠等措施，鼓勵企業加大投資力度，擴大生產規模，提高技術水平，有效降低了企業的經營成本，增強了企業的市場競爭力，為鋁礦產業的快速發展提供了有力支撐，持續引導產業健康高質量發展。

2、不利因素

（1）國內高品級鋁礦資源緊張

從全球范圍來看，鋁土礦資源并不貧乏，但中國的鋁土礦儲量僅排全球第八位，且資源的品質較差，目前能滿足生產要求的資源緊缺。具體來看，我國除廣西的堆積型鋁土礦品質較好外，其他均為沉積型，鋁硅比一般在3-5左右，鋁硅比大于8的優質資源很少，且隨著群采的興起和氧化鋁企業提高經濟效益的要求，國內各氧化鋁廠紛紛由燒結法轉而采用混聯法和拜爾法生產，使得國內鋁業發展對礦石的品級要求逐步提高，極大程度上限制了鋁礦產業發展。

（2）能源價格上漲趨勢明顯

鋁礦勘探開采、鋁礦石運輸加工等鋁礦產業各環節均需要消耗大量的電力、煤炭，并且需要市場提供充足的運力保障。自改革開放以來，我國公路等基礎設施建設日益完善、物流運輸網絡建設覆蓋范圍擴大，全國鋁礦石及相關鋁產品運輸成本已大幅下滑，但受國際能源局勢影響，近幾年來，我國煤炭、石油等大宗能源產品市場價格上下起伏較大，且上漲趨勢明顯，導致鋁礦開采、鋁礦石加工等鋁礦產業相關企業仍需面臨較高生產成本壓力。

（3）國際競爭加劇

與以往相比，世界經濟環境更加復雜多變，難以預測，通貨膨脹、國際石油價格大幅波動等不確定因素增加，使鋁產品價格的波動幅度也比以往更大。同時，由于西方發達國家的鋁生產商經過前幾年戰略重組，規模不斷擴大，這些廠商在鋁土礦資源豐富的國家開采原料，在電力豐富的國家生產原鋁，在全球范圍內組織生產，充分發揮各地區比較優勢，有利于其降低成本，增強競爭能力。

七、競爭格局

我國鋁礦開發行業的競爭格局呈現多元化和激烈化的特點。隨著國內鋁礦資源的逐漸枯竭和開采難度的增加，鋁礦開發企業之間的競爭愈發激烈。從市場份額看，中國鋁業、中鋁礦業等大型鋁礦開發企業憑借豐富的資源儲備、先進的技術裝備和強大的資金實力，已經具備了從鋁土礦的開采到氧化鋁、電解鋁的生產，再到鋁材加工和銷售的完整鋁礦產業鏈服務實力，市場競爭力強勁，占據市場主導地位；南山鋁業、天山鋁業等中型鋁礦開發企業則憑借獨特的鋁土礦資源、某項關鍵技術、高效的運營管理能力等優勢在某些特定地區的鋁礦市場內具有較強競爭力，成為國內鋁礦開發行業的重要競爭參與者。此外則是數量眾多的小型鋁礦開發企業，這些企業普遍面臨資金短缺、技術落后和市場份額有限等困境，市場競爭力有待增強。

八、發展趨勢

未來，隨著全球經濟復蘇和新興產業高速發展，鋁應用需求規模將繼續保持增長態勢，特別是在電動汽車、可再生能源、航空航天等高科技領域，鋁材料應用范圍將愈加廣泛，將為我國鋁礦產業帶來新增長點，持續推動行業發展。同時，為提高公司競爭力，鋁礦開發企業將更加注重產業鏈的整合、協同發展，產業鏈上下游各環節聯系更為緊密，將大幅提高產業整體競爭力和抗風險能力。此外，面對日益嚴格的環保要求和人力成本的上升，鋁礦產業將更加注重地下無人開采技術、露天礦床開采技術等高效、環保的礦業開采技術的應用，以提高開采效率，降低環境破壞，推動產業環保升級。