摘要：全球主要的鈀金生產國包括南非、俄羅斯和加拿大等。南非，作為世界上最大的鈀金生產國之一，坐擁全球最大的鉑族金屬探明儲量，其產量在全球市場中占有舉足輕重的比例。2023年全球鈀金總供應約為901萬盎司，同比下降2.93%。俄羅斯以其豐富的鈀金礦藏和強勁的產量，在全球鈀金產業中扮演著重要角色，該國的主要鈀金生產商已經宣布了雄心勃勃的計劃，預計在未來幾年內增加投資，以期提高產量并滿足日益增長的市場需求。2023年鈀金總需求約為1036萬盎司，同比增長7.15%。隨著全球經濟的復蘇，汽車產業的反彈，以及清潔能源技術的快速發展，鈀金的需求量預計將持續上升。特別是在新興市場和發展中國家，隨著汽車保有量的不斷增長，對鈀金的需求也將迎來新的增長點。

一、定義及分類

鈀金，化學元素符號為Pd，是一種銀白色的貴金屬，屬于鉑族元素之一。它具有耐高溫、耐腐蝕、耐磨損以及良好的延展性等特點。其純度極高，外觀與鉑金相似，但金屬感更強，熔點和沸點也略高于鉑金。鈀金按照生產形式分類可以分為鈀金條和海綿鈀。

二、行業政策

中國鈀金行業作為鉑族金屬的一部分，受到國家政策的支持和監管。2024年3月，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出持續提升廢有色金屬利用技術水平，加強稀貴金屬提取技術研發應用。政策將推動再生資源加工利用企業集聚化、規?；l展。這有助于提升包括鈀金在內的廢有色金屬的回收利用率，減少資源浪費，推動資源循環利用產業鏈的發展。同時，政策強調加強稀貴金屬提取技術研發應用，這將直接促進鈀金提取技術的創新與進步。通過提高提取效率和技術水平，可以降低生產成本，提高資源利用效率，為鈀金行業帶來更大的經濟效益。

三、發展歷程

鈀金行業發展歷程主要經歷了六個階段。1993年至1997年的鈀金供應過剩階段，這一階段鈀金供應充足，市場出現供過于求的情況，導致價格較低。主要供應來自俄羅斯和南非，需求主要集中在汽車催化劑和電子行業。1997年至2003年的鈀金先揚后抑階段，由于供應鏈問題和需求增加，鈀金市場開始出現供應短缺。價格逐漸上漲，主要需求來自汽車催化劑的使用增加。2003年至2008年的鈀金供應短缺劇烈階段，鈀金供應持續緊張，價格大幅上漲。汽車行業對鈀金的需求進一步增加，同時投資需求也開始顯現。2008年至2012年的供需轉折階段，歐債危機抑制鈀金行業下游需求，鈀金行業供需轉折點來臨。2012年至2015年的沉淀期，供應再次緊張，需求持續增長，特別是汽車行業的需求。鈀金價格上漲，市場呈現供不應求的局面。2015年至今的鼎盛階段，受益于汽車等行業爆發、供應鏈短缺等因素，鈀金獲得前所未有的增長。

四、行業壁壘

1、資源獲取壁壘

鈀金主要產自北美、俄羅斯和南非等地，而中國在全球鈀金礦產供應中所占份額較小。因此，國內企業在獲取鈀金資源方面面臨較大的挑戰。此外，國際市場的供需狀況、價格波動以及貿易政策都會對中國鈀金行業的資源獲取造成影響。企業需要具備強大的國際采購能力和風險管理能力，以應對國際市場的不確定性。同時，國內企業也在積極探索替代資源，如通過技術創新提高廢催化劑等二次資源的回收利用率，以降低對原生資源的依賴。

2、技術與研發壁壘

鈀金的提取和應用技術相對復雜，對企業的研發能力提出了較高要求。鈀金提取過程涉及多種化學和物理方法，需要精確控制工藝參數以確保高回收率和純度。此外，隨著環保要求的提高，企業還需要不斷研發更環保、更高效的提取技術。鈀金在工業應用中，尤其是在汽車催化劑、電子行業等領域，對材料性能有嚴格的要求，這要求企業不僅要掌握鈀金的提純技術，還要具備合金制備、材料加工等方面的研發能力。因此，技術與研發壁壘限制了新進入者的發展，同時也促使現有企業不斷加大研發投入，以保持競爭優勢。

3、環保與合規壁壘

鈀金行業在生產過程中會產生一定的環境影響，企業必須遵守嚴格的環保法規和標準。隨著國家對環境保護的重視程度不斷提高，相關法律法規也在不斷完善和加強。企業在生產過程中需要采用先進的環保技術和設備，以減少污染物排放，實現清潔生產。此外，企業還需要通過環境管理體系認證，如ISO14001等，以證明其生產活動符合環保要求。環保與合規壁壘不僅增加了企業的生產成本，也提高了行業的進入門檻。同時，這也促使企業加強環保意識，推動行業向更加綠色、可持續的發展方向轉型。

五、產業鏈

1、行業產業鏈分析

鈀金產業鏈上游主要包括礦產開采和二次回收，礦產開采主要包括勘探設備、開采設備和選礦設備等。產業鏈中游為生產制造商。產業鏈下游領域包括汽車、工業、首飾、投資等。

鈀金行業產業鏈

勘探設備

中國煤炭科工集團有限公司

中國有色礦業集團有限公司

四川宏華石油設備有限公司

煙臺杰瑞石油服務集團股份有限公司

礦山開采設備

徐州工程機械集團有限公司

三一集團有限公司

中聯重科股份有限公司

廣西柳工機械股份有限公司

選礦設備

徐州工程機械集團有限公司

三一集團有限公司

中聯重科股份有限公司

中信重工機械股份有限公司

上游

因帕拉鉑金控股公司

英美鉑業有限公司

諾里爾斯克鎳業公司

津巴布韋鉑業控股有限公司

中游

汽車

工業

首飾

投資

下游

2、行業領先企業分析

（1）紫金礦業集團股份有限公司

紫金礦業集團股份有限公司是一家在全球范圍內從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產資源勘查、開發及工程設計、技術應用研究的大型跨國礦業集團。在鈀金領域，紫金礦業通過恩科維鉑業有限公司在南非林波波省啟動了加拉陶鉑鈀礦項目。該項目預計將為當地社區提供就業、培訓和教育機會，并建設基礎設施。該礦位于世界著名的布什維爾德雜巖體鉑族礦成礦區域，資源量豐富，包括鉑710噸、鈀503噸、金57噸、銠91噸，具備開發成為大型鉑族礦山的潛力。加拉陶項目的礦山建設于2021年5月開始，預計每年可處理360萬噸礦石，鉑鈀礦壽命預計超過29年。2024年一季度，紫金礦業營業收入為747.77億元，同比下降0.22%；歸母凈利潤為62.61億元，同比增長15.05%。

（2）云南省貴金屬新材料控股集團股份有限公司

云南省貴金屬新材料控股集團股份有限公司是由中國專業從事貴金屬多學科領域綜合性研究開發機構昆明貴金屬研究所發起設立的高新技術企業，是集貴金屬系列功能材料研究、開發和生產經營于一體的大型企業。在鈀金領域，貴研鉑業展現出顯著的成就。集團開發了覆蓋汽、柴、燃、混全系列車型的國六機動車催化劑產品，其中混動催化劑產品市場占有率國內領先。此外，貴研鉑業在鈀金的資源循環利用方面也取得了突破，通過貴金屬新材料制造和供給服務，實現了貴金屬資源的綠色循環利用。集團還成功擴展了鈀鹽、鈀水等產品的全球化運營，并在電真空焊料領域提升了在ABB公司的德國和印度工廠的占有率。2024年一季度，貴研鉑業營業收入為104.44億元，同比增長3.55%；歸母凈利潤為1.95億元，同比增長23.45%。

六、行業現狀

全球主要的鈀金生產國包括南非、俄羅斯和加拿大等。南非，作為世界上最大的鈀金生產國之一，坐擁全球最大的鉑族金屬探明儲量，其產量在全球市場中占有舉足輕重的比例。2023年全球鈀金總供應約為901萬盎司，同比下降2.93%。俄羅斯以其豐富的鈀金礦藏和強勁的產量，在全球鈀金產業中扮演著重要角色，該國的主要鈀金生產商已經宣布了雄心勃勃的計劃，預計在未來幾年內增加投資，以期提高產量并滿足日益增長的市場需求。2023年鈀金總需求約為1036萬盎司，同比增長7.15%。隨著全球經濟的復蘇，汽車產業的反彈，以及清潔能源技術的快速發展，鈀金的需求量預計將持續上升。特別是在新興市場和發展中國家，隨著汽車保有量的不斷增長，對鈀金的需求也將迎來新的增長點。

七、發展因素

1、機遇

（1）市場需求增長機遇

中國作為全球最大的汽車市場，對鈀金的需求增長。鈀金主要用于汽車催化劑，隨著國家對環保標準的提升和汽車排放法規的嚴格化，高效催化劑的需求增加，為鈀金行業帶來廣闊的市場空間。此外，中國政府推動新能源汽車發展，雖然電動車減少了對鈀金的依賴，但混合動力汽車仍然需要使用鈀金催化劑，加之氫燃料電池技術的興起，為鈀金行業帶來新的增長點。隨著技術進步和成本控制，鈀金在工業應用領域如電子、化工、醫療等的需求也有望進一步擴大。

（2）技術創新與產業升級機遇

國家政策鼓勵技術創新和產業升級，為鈀金行業帶來新的發展機遇。隨著科技進步，新型提取技術、環保技術和深加工技術的發展，可以提高鈀金的提取效率和應用性能，降低生產成本，提升產品附加值。企業通過技術創新，不僅可以增強自身的市場競爭力，還可以開拓新的應用領域，如在新材料、新能源等領域的應用。此外，產業升級也促進了鈀金行業的結構優化，推動企業向高技術、高附加值方向發展。

（3）循環經濟與可持續發展機遇

中國政府積極推動循環經濟和可持續發展戰略，為鈀金行業提供了新的發展機遇。隨著環保意識的增強，鈀金的回收利用成為行業發展的重要方向。通過提高鈀金的回收率，不僅可以減少對原生礦產資源的依賴，降低資源消耗，還可以減少環境污染，實現經濟與環境的雙重效益。此外，鈀金行業通過參與循環經濟，可以開拓新的業務模式和市場空間，如城市礦山的開發、電子廢棄物的資源化利用等，這為行業帶來新的增長動力和長期發展的潛力

2、挑戰

（1）資源獲取與供應風險

中國鈀金行業的發展面臨資源獲取的挑戰，因為國內鈀金資源相對匱乏，主要依賴進口，尤其是從南非、俄羅斯等國。全球鈀金礦產供應的集中性使得中國在資源獲取上存在一定的風險。例如，俄羅斯諾鎳（Nornickel）公司生產的鈀金占全球市場的大部分，任何供應中斷或政治經濟因素都可能影響到中國鈀金的進口供應。此外，全球供應鏈的不確定性，如COVID-19大流行期間采礦活動的停止，也對市場增長產生了負面影響。

（2）環保法規與技術升級壓力

隨著國家對環境保護重視程度的提升，相關法律法規不斷完善和加強，企業在生產過程中需要采用先進的環保技術和設備，減少污染物排放，實現清潔生產。此外，汽車行業對鈀金需求的增加與更嚴格的排放標準緊密相關，尤其是在中國國五到國六的升級過程中，單車用鈀量可能會顯著增加。這要求企業在技術升級和產品研發上不斷投入，以滿足更高的環保要求。

（3）市場競爭與價格波動風險

國際市場上鈀金價格的波動對行業影響顯著，價格的不確定性給企業經營帶來了風險。2022年鈀金價格的大幅上漲迫使一些汽車制造商用更便宜的鉑金替換鈀金，這種價格波動可能導致企業在短期內面臨成本壓力和利潤壓縮。同時，行業內的競爭不僅來自于同類產品，還可能面臨替代品的競爭，如鉑金在某些應用中的替代使用。

八、競爭格局

2023年鈀金精煉礦產產量為651萬盎司，其中俄羅斯以269萬盎司的產量位居榜首，占據了總產量的41.35%。緊隨其后的南非，以234萬盎司的產量占據了總產量的35.89%。全球鈀金產業競爭呈現出明顯的梯隊結構。第一梯隊由資源儲備豐富的公司組成，其中包括俄羅斯的Nornickel和南非的英帕拉鉑業。這些公司以其龐大的鉑族金屬礦產資源，在鈀金行業中占據著主導地位，對全球鈀金供應起著決定性的作用。第二梯隊則包括津巴布韋鉑業和加拿大鈀金資源公司等企業。第三梯隊為美國斯班-靜水（Stillwater Mining）和中國的紫金礦業等公司。

九、發展趨勢

1、技術創新與產業升級

隨著國家對高新技術產業的支持和市場需求的增長，鈀金行業將加大研發投入，推動技術進步和產品升級。這包括開發更高效的鈀金提取技術、提升鈀金在催化劑等領域的應用性能，以及探索鈀金在新能源、新材料等戰略性新興產業的應用。此外，行業內企業將通過技術升級提高產品質量和附加值，增強國際競爭力，實現從原材料供應向高技術產品制造的轉變。

2、綠色發展與循環經濟

面對日益嚴峻的環保要求，鈀金企業將采用更加環保的生產工藝，減少生產過程中的能耗和污染物排放，實現清潔生產。同時，隨著資源循環利用理念的深入人心，鈀金行業將加強廢催化劑等含鈀廢物的回收利用，提高資源的循環利用率，減少對原生礦產資源的依賴。這不僅有助于緩解資源短缺問題，也是響應國家循環經濟政策、實現可持續發展的必然選擇。

3、市場多元化與國際合作

為了降低對單一市場或資源的依賴，中國鈀金企業將積極開拓國內外市場，實現市場多元化。這包括拓展新的應用領域和下游市場，以及開發新興市場國家的需求。同時，面對全球鈀金資源分布不均和國際貿易環境的復雜性，中國鈀金行業將加強與國際同行的合作，通過資源共享、技術交流和聯合研發等方式，提升全球競爭力。國際合作不僅有助于保障資源供應的穩定性，也是提升中國鈀金行業國際影響力的重要途徑。