岳陽林紙：成品紙提價如期落地 行業上行公司持續受益

    公司 2 月 25 日發布調價通知函，自 3 月 1 日起公司包裝紙系列產品接單價格在 2 月價格基礎上上調 500 元/噸。

    供需雙重利好，成品紙提價順利。2021 年將是紙漿行業大年，紙價漿價均將創新高。（1）供給端漿價持續上漲：針葉漿未來兩年內幾無新增產能，目前針葉漿外盤報價已到 900 美元/噸，2021 年內價格有望達到 1000美元/噸。在國內紙漿行業集中度提升背景下，大型企業話語權不斷提升，漿價上漲將助推紙價上漲。（2）需求端各品種紙需求旺盛：白卡紙方面，限塑令與限廢令帶動下，包裝紙替代需求使得白卡紙銷量快速增長，率先開始提價；文化紙方面 2021 年恰逢建黨 100 周年，預計文化紙需求將同比增長 5-8%，帶動文化紙價上行。此前公司 12 月以來已提價 3 次，落地情況良好，目前下游對提價接受度較高，預計本輪提價將順利落地；而公司文化紙漲價舉措落地后，盈利能力將進一步加強。展望全年，由于漿價大幅上行，為覆蓋成本上漲，預計各紙企提價趨勢有望延續。

    低成本優勢明顯，業績向上彈性突出。公司目前擁有文化紙產能 85 萬噸和包裝紙產能 15 萬噸，自有紙漿自給率約為 50%，在收購控股股東旗下沅江紙業年產 20 萬噸化機漿產線后，公司自有紙漿自給率將進一步提升。在紙價與漿價同步上漲情況下，公司充分享受產品漲價紅利，同時依靠自有紙漿成本相對可控，因此業績將具有較大向上彈性。同時，公司背靠中國紙業在原材料采購方面具有集采議價優勢，且融資成本較低，使得公司盈利能力進一步加強。此外，公司依托中國紙業集團，將通過自身擴張和資源整合等方式，至十四五末期公司造紙產能有望超過 500萬噸，制漿產能約 300 萬噸，公司將在上下游擁有更強話語權。