隆基股份：硅片龍頭鎖定硅料供應 綜合競爭力凸顯無疑

    擁硅為王，龍頭大量鎖定硅料產能

    2021 年2 月2 日，公司與保利協鑫能源旗下江蘇中能簽訂硅料采購協議，計劃在2021 年3 月~2023 年12 月合計采購不少于9.14 萬噸多晶硅，采用鎖量不鎖價的月度議價模式。根據我們統計，2021 年隆基股份通過長單采購模式，已經鎖定約25 萬噸的硅料，在其2021 年硅料需求占比達到約82%，保障原材料的充分供應。

    2021 年硅料供應緊張，公司加快供應商鎖定，實現供應鏈安全穩定硅料重資產屬性導致供給彈性較小，2021 年新增供給有限，估計有效供給在57萬噸左右，供應緊張。而硅片產能在2021 年擴產嚴重，預計產能增加近100GW，硅料成為稀缺性資源，各硅片廠商紛紛加大對硅料的鎖定。根據我們統計，2021年行業硅料長單鎖定量在45 萬噸左右，在供給中占比達到78%，公司鎖定比例處于領先水平，體現龍頭企業強大的供應鏈管理能力；且公司采購規模大，采購時擁有更高的價格優勢，獲得供應鏈溢價空間。

    上游加強合作，下游拓展渠道，一體化航母競爭力凸顯無論效率提升或者成本優化，降本是光伏發展長期目標，目前各廠商紛紛加快一體化產業布局，追求多環節自產自供。隆基股份在硅片端優勢顯著，在硅料資源緊缺時加大長單鎖定；下游組件端則迅速通過品牌和渠道優勢打開市場空間，目前其已在組件和硅片端取得雙龍頭地位優勢，未來逐步加快電池產能配套，實現硅片-電池-組件全產業鏈一體化，牢固把握產業各環節競爭要素，光伏航母競爭力不斷強化，在全球減排新能源化趨勢下，龍頭優勢凸顯無疑。