上汽集團：經營改善明顯 龍頭地位穩固

    事件：公司發布2020 年三季報，報告期內公司實現營業收入4986.62億元，同比下降14.81%；實現歸母凈利潤166.48 億元，同比下降19.93%。其中，Q3 單季營業收入2149.21 億元，同比增長2.81%；單季歸母凈利潤82.54 億元，同比增長17.43%；單季扣非后歸母凈利潤80.09 億元，同比增長26.71%。

    最壞的時刻已經過去，公司三季度業績持續改善。銷量方面，公司Q3整車銷量156.41 萬輛，同比增長5.92%，環比增長14.16%，與二季度相比，公司整車銷量同比增速實現轉正。分品牌來看，上汽大眾Q3銷量45.40 萬輛，同比下降4.06%，環比增長15.12%；上汽通用Q3銷量39.54 萬輛，同比增長2.58%，環比增長4.86%；上汽乘用車Q3銷量16.18 萬輛，同比增長1.06%，環比增長13.88%。業績方面，受益于整車銷量的持續增長，公司Q3 實現收入2149.21 億元，同比增長2.81%，環比增長20.88%；實現歸母凈利潤82.54 億元，同比增長17.43%，環比增長13.49%。投資收益方面，得益于上汽大眾和上汽通用三季度銷量環比持續回暖，公司三季度對聯營企業和合營企業的投資收益為64.66 億元，環比大幅增長57.90%，并且實現了同比正增長。

    乘用車行業復蘇重回穩健增長，公司長期龍頭地位穩固。此前受購置稅優惠政策透支需求、宏觀經濟下行壓力增大等因素的影響，乘用車行業從2018 年開始進入三年的下行周期，今年的疫情使行業進一步加速探底。當前，各不利因素的影響基本消除，乘用車行業迎來復蘇，重回穩健增長的狀態。長期來看，公司作為我國汽車行業的龍頭，在產銷規模、車型數量、產業鏈布局、新能源化和智能化等方面的競爭優勢明顯，長期龍頭地位穩固，行業復蘇龍頭率先受益。