麗人麗妝：美妝代運營龍頭 自研系統服務賦能

    公司經過十余年的發展和積淀，已成為國內領先的化妝品網絡零售服務商，積累了對互聯網運營的深刻理解和運作經驗。面向未來，公司致力于成為規模領先、技術卓越的互聯網零售服務商，進一步提高服務附加值及品牌粘性，努力拓展多品類、多渠道、多維度的業務發展路徑，充分利用新一代信息技術，提升公司的服務能力和核心競爭力。

    概況：國內領先化妝品網絡零售服務商。公司成立于2007 年，深耕化妝品電商服務，建立良好的專業形象和市場口碑，被評為“天貓六星運營服務商”。①收入&利潤：2013-18 年收入和利潤CAGR 均超50%。電商零售業務（重資產）貢獻主要收入，2018 年收入33.5 億元，占比92.55%。②股權結構：創始人黃韜為公司實控人，IPO 前持股比例37.22%，阿里為二股東，通過阿里網絡持股19.55%。③募投項目：IPO 預計募集資金5.86 億元，主要用于品牌推廣與渠道建設、數據中心建設及信息系統升級、綜合服務中心建設、補充流動資金。

    行業：化妝品行業前景廣闊，代運營需求強勁。①化妝品市場增長快，高端和線上占比提升。2019 年我國美妝個護零售額增至4777 億元，近3 年CAGR 達12.2%，2019 年市場規模居全球第二，增速在規模前十國家居首；2019 人均化妝品消費僅49.6 美元，低于全球平均水平65.6 美元，提升空間大；消費升級趨勢下，中高端化妝品呈快速增長態勢，2013-19 高端類化妝品占比從21.5%增至35.4%；線上快速增長、滲透率提升，2019 年化妝品電商渠道規模達1447億元增長27%，2013-19 年占比由13.2%增至30.3%躍居首位。

    ②品牌電商服務需求增加。電商規模持續快速增長，2018 年社零占比21%，預計2021 年將增至27.2%，日益成為帶動消費增長新引擎，品牌電商服務需求愈加旺盛，2011-18 年市場規模由59 億元增至1613.4 億元，CAGR 達60.42%，但品牌電商服務滲透率仍低，2018 年僅2%。我們認為，隨著代運營行業進入精細化運營的轉型期，積極發展新技術、以數據分析、產品共創等增值服務為品牌賦能的服務商優勢將更為突出，品牌電商滲透率有望進一步提升。

    核心優勢：美妝運營經驗豐富，自研系統持續投入。①品牌合作廣泛，規模效應顯著。公司深耕化妝品電商服務領域十余年，截至2018 年已與美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超過60 個品牌達成合作關系并取得良好成效。公司通過多品牌集中運營充分發揮規模效應，提升對品牌和供應商的溢價能力，降低運營成本。

    ②提供全鏈路服務，高度重視技術研發投入。服務方面，公司為品牌方提供覆蓋店鋪運營、產品策劃、營銷策劃、推廣投放、大數據分析、CRM 及會員運營、倉儲物流等多個環節的全鏈路網絡零售綜合服務。技術方面，公司自研智能化運營系統，準確追蹤定位全業務鏈的各個操作環節，實現各環節數據的無縫銜接，有效提升運營效率；依靠積累的運營經驗和用戶數據，自研數據分析和管理系統，為品牌提供數據支持和策略建議。

    ③團隊營銷、IT 經驗豐富，員工培養體系完善。創始人黃韜曾在美國通用無線任產品總監，2003 年創立飛拓無限（中國移動互動營銷指定合作伙伴），在中國無線營銷領域頗有聲望，公司通過多年內部培養和外部引援打造一支經驗豐富的管理和運營團隊；注重人才培養，定期通過“高管讀書會”、“金牌總監工作坊”、“明星店長分享會”等形式在公司內部形成開放、共享的學習型組織，并與復旦大學、上海交通大學等知名院校合作，選拔和支持優秀員工繼續MBA 深造。