事件：2020 年上半年公司實現營業收入72.31 億元，同比增長22.68%；實現歸母凈利潤17.17 億元，同比增長62.49%；扣非歸母凈利潤11.31億，同比增長13.91%；經調整Non-IFRS 凈利潤15.19 億元，同比增長28.85%；經營性現金流凈額14.36 億元，同比增長46.47%。
核心優勢持續發力，中國區業務快速復蘇。疫情影響下，公司Q1 業務受到一定影響，Q2 單季度營業收入和歸母凈利潤分別同比增長29.41%和110.97%，較Q1 加速。分業務板塊看，上半年，1）公司中國區實驗室服務收入37.80 億，同比增長26.47%。受益臨床前CRO 核心業務優勢及細胞和基因治療產品CDMO 服務的豐富經驗，公司新客戶數量與在手訂單均不斷增長；2）CDMO/CMO 收入21.62 億元，同比增長25.83%。旗下合全藥業充分發揮工藝開發技術優勢，不斷為公司帶來新的臨床后期及商業化階段項目并擴大產能；3）美國區實驗室服務受疫情影響，收入7.82 億元，同比增長放緩至10.12%，但公司抓住機遇，獲得異體細胞療法生產項目，并在醫療器械檢測服務收入上取得突破，預計未來板塊收入將迅速恢復；4）臨床研究及其他CRO 服務收入5.00億元，同比增長5.92%，Q2 疫情得到控制后，預計板塊收入將提速。
逆勢擴張彰顯龍頭實力，未來業績可期。上半年，公司各業務板塊毛利率均有下降，綜合毛利率36.90%同比降低1.88 個百分點，主要系Q1 疫情影響及公司加大對關鍵人才激勵。費用率方面，銷售費用率3.80%，同比小幅增加0.26 個百分點；管理費用率11.27%，同比減少4 個百分點，主要系股權激勵計劃費用分攤等影響；研發費用率4.61%，同比增加0.48 個百分點，主要系公司加大對DNA 編碼化合物庫、藥物發現平臺等研發投入所致。公司逆勢擴張導致利潤短期承壓，但上半年凈利率23.89%，同比增長5.14 個百分點，主要系公司持有的JW Cayman 股份轉為以公允價值計量且其變動計入當期損益所確認的投資收益3.5 億元。未來公司更多項目進入收獲期，業績有望加速兌現。
一體化布局持續升級，規模效應+海外轉移釋放增長空間。公司“一體化、端到端”研發平臺的優勢逐步加強。在CRO 傳統優勢基礎上，公司于7月29 日發布定增計劃，擴大CDMO/CMO 產能建設，滿足快速業務增長需求。規模效應下，公司有望充分享受全球CXO 產業向中國轉移的紅利。受益疫情推動，中國區海外訂單有望持續增加，釋放增長空間。
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