國聯股份：工業互聯網龍頭的電商“基因”及“模式”

    國聯股份是國內領先產業互聯網企業，以B2B 垂直電商平臺為核心，信息服務平臺和“互聯網+”技術服務為兩翼，提供工業品和原材料的網上商品交易、商業信息服務和互聯網技術服務?，F已經形成已“國聯信息網”+六大多多垂直交易平臺+“國聯全網”等的工業互聯網生態體系平臺。本篇報告中，我們著重梳理了公司產業互聯網電商的“基因”及優秀的商業模式帶來的“壁壘”，并對市場關注問題統一作出解答。

    從出版工業黃頁、產品手冊到產業互聯網電商，用服務和創新增加用戶數量及粘性、增強平臺力量的“基因”不變。公司創立初期，免費贈送黃頁及產品手冊，同時向工業企業提供在手冊上打廣告、宣傳產品信息的業務，收取廣告費，并獲得更多企業關注，平臺“基因”初現。在國內產業互聯網1.0及2.0 時代中，公司不但靠自身力量成功轉型，還培訓客戶進行內部系統信息化以及利用互聯網做品牌宣傳，足以見得管理層對客戶需求的了解、對于如何將傳統產業與“互聯網”融合見解深刻。今年公司上線“國聯云”平臺，增加多種方式服務用戶，提高注冊用戶數及交易客戶轉化率，其中行業專家“直播帶貨”起到很好的效果，公司將把“網紅直播”模式常態化運作，并將直播平臺供給產業內其他企業使用，把國聯云直播發展為B2B 端的“抖音”、“快手”。

    輕資產商業模式：訂單集成“團購”，上游向下游直接發貨。通過公司2015~2019 年的財務數據來看，收入、利潤、現金流高速增長，roe 超過20%，但有息負債率、應收賬款周轉天數、存貨周轉天數、凈營業周期、期間費率等持續下降，有息負債率也一直保持在較低水平，這都說明公司資產運營效率逐年上升，在產業鏈中行業地位、對上下游企業的議價能力逐年提高。