事件：2020年3月3日，茅臺集團宣布人事任免決定，李保芳將不再擔任集團董事長職務，原貴州省省委委員、貴州省交通廳廳長高衛東將成為新掌門，并推薦其為貴州茅臺公司董事、董事長人選。
完成階段性任務，大概率實現平穩交接。李保芳書記于2015年8月調任茅臺集團，開展并推動了反腐、渠道改革、商品成交價格綜合管控等方面工作，任期內公司收入年復合增長率約5.4%，集團銷售收入年復合增長率近7%，此次換帥或標志著集團完成了階段性的改革目標。即將上任的“新帥”高總為原貴州省交通運輸廳（貴州省交通戰備辦公室）黨委書記、廳長（主任），曾擔任地方主管經濟、工業生產的官員，熟悉經濟工作和企業經營管理。公司公告將推薦高衛東為貴州茅臺公司董事、董事長人選，預計李保芳及高衛東兩位領導將在未來一段時間進行穩步交接。此次換帥雖時間略早于市場預期，但目前公司已經實現全面復工，此時無論在時間點、公司發展階段及經營策略上，領導換屆給公司帶來的波動將較小，預計將實現平穩過渡。
領導干部年輕化、專業化。保芳書記曾多次強調從管理層到一線干部，茅臺各層級干部都要不斷邁向“年輕化”。除高總上任外，近一周，涂華彬、王曉維出任茅臺酒股份公司副總經理，人事還調整涉及股份公司、習酒公司、銷售公司、機場公司、生態農業公司。若自2018年5月回溯至今，茅臺集團的人事調整更是涉及到所有子公司和車間，而其中最為關鍵的特點有三：
一是干部年輕化；二是提拔具有基礎工作經歷，尤其是釀酒環節經驗的中堅力量；三是加強國資委管控。我們認為，通過2020年的充分磨合，新組建的年輕化、專業化領導班子有望帶領公司進入十四五新紀元。
業績確定性強，渠道改革持續推進。2019年12月27日經銷商大會上，茅臺宣布2020年，茅臺酒將投放3.45萬噸，其中海外安排2000噸，同比增長26.8%，經銷商簽訂合同不增不減（1.7萬噸）；扁平化渠道中提升商超、電商投放量，團購計劃預計同比下降，整體與同期相當，約9400-9600噸；自營規模大幅提升，原則上要成倍增長，即增加2800噸。進入2020年，公司快速落實提升商超渠道占比的工作，1月與10個區域的19家商超達成了直銷合作。此外，公司2020年將成立新電商公司，有望近期啟動運營方案設計。公司的渠道改革將會持續推進，在穩價格、優化經營結構的同時，不考慮漲價及結構升級的因素，有望為公司帶來近10%的凈利潤增長。
交易正式解凍。受到新冠肺炎疫情影響，飛天茅臺一批價格自2500元/瓶下降至2000元/瓶左右，造成部分黃牛的恐慌拋售及小型終端的降價出貨，但這也側面印證了飛天2000元價位的較強支撐，我們認為價格后續下降空間已不大。據渠道反饋，茅臺目前已經恢復了打款及發貨，3月初可執行4、5月份計劃，成為首家恢復發貨的白酒企業，經銷商也開始批量進、出貨，交易已經正式解凍。后續隨著疫情的結束、消費的復蘇及基建的拉動，公司大概率將快速彌補疫情期間銷售進度。
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