珀萊雅：平臺型多元美妝龍頭 加速成長

    公司近況

    珀萊雅是我國國貨美妝龍頭之一，近年來，受益于電商渠道的持續發力，業績取得快速成長。公司具備良好的爆款打造及新媒體營銷能力，助力業績增長的可持續性及較高的確定性；與此同時，平臺型的組織架構助力公司高效拓展新銳品牌，完善多品牌矩陣。我們看好公司成長為平臺型多元美妝龍頭的發展前景。

    評論

    1、內生增長：持續的爆款打造與新營銷策略，助力可持續、高確定性成長。①產品端：依托強大的研發實力、靈活的供應鏈快速響應能力，以及有效的消費者洞察，公司成功孵化了珀萊雅黑海鹽泡泡面膜、煙酰胺精華、印彩巴哈粉底液等一系列爆款產品，爆款打造能力得到持續印證。我們認為，后續隨著該能力的復制和延伸，有望驅動業績持續較快成長；②營銷端：珀萊雅是國貨品牌中，較早的把握小紅書、抖音、KOL 帶貨、直播電商等新媒體營銷崛起趨勢，實現精準引流和高效轉化的公司。公司自建的電商團隊與外部合作的MCN 機構、內容營銷機構實現緊密配合，共同推進品牌年輕化轉型及調性升級，為業績增長注入動能。

    2、外延拓展：平臺型組織架構，助力公司完善多元美妝生態。

    ①橫向拓展：公司通過外部參股、控股、合資等模式，完善多品牌矩陣，目前已通過合資成功引入抗衰護膚品牌Singuladerm，進軍抗衰市場；投資彩妝品牌彩棠，強化彩妝板塊能力，后續不排除進一步外延拓展的可能；②縱向拓展：通過參股MCN 機構等生態能力型公司，補強品牌營銷、內容生產等方面的競爭力，實現跨越式發展。

    3、重申看好公司成長為平臺型多元美妝龍頭的發展前景。成長思路清晰：短期來看，受益于新品推出、爆款打造和新營銷策略，電商渠道有望保持較快增長。中長期來看，彩妝、精華等新品類的拓展，以及多品牌矩陣的完善，有望形成增量貢獻。我們看好公司成長為多品牌、多品類、全渠道平臺型美妝集團的發展前景。