好想你：百草味表現穩定 處置資產貢獻利潤

    2019 年公司預計實現營業總收入59.617 億元，同比增長20.44%；營業利潤2.47 億元，同比增長56.26%；利潤總額2.39 億元，同比增長56.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.93 億元，同比增長48.66%；基本每股收益為0.38 元，同比增長52.06%。

    點評：

    Q4 收入增速提升，全年保持快速增長

    2019 年單Q4 公司實現營業收入19.2 億元，同比增長38.43%。

    一方面受到2020 年春節提前因素影響，旺季同比提前半個月左右，直接貢獻2019Q4 收入；另一方面百草味四季度加大促銷，實現收入加速增長。

    全年看，收入實現59.617 億元，同比增長20.44%。全年收入表現超預期增長，主要受百草味收入增速加快拉動。公司紅棗業務預計增長難度較大，本部凍干產品逐步拓展銷售品類，清菲菲預計突破一億，報告期內推出多款凍干新品，有望持續貢獻新的增長點。百草味業務看，公司持續升級產品，通過線上精準營銷等措施實現收入體量突破增長，報告期內嘗試布局線下門店，未來有望成為新增長點。

    非經常損益貢獻利潤彈性超預期

    2019 年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.93 億元，同比增長48.66%；單Q4 歸屬于上市公司股東的凈利潤6204.21 萬，同比增長183.68%。Q4 快速增長主要受益報告期內公司轉讓倉儲物流子公司，確認利潤7000+萬導致；去除非經常性收益后利潤為負，主要報告期內公司加大營銷宣傳，電視廣告等支出加大導致。全年看，報告期內公司內部管理持續優化，好想你和百草味逐步實現深層次融合，包括但不限于電商渠道融合、供應鏈、倉儲物流融合、人才融合、渠道整合等，協同效應逐步體現，公司盈利能力穩步提升，利潤彈性逐步釋放。此外，轉讓倉儲物流子公司后確認的受益增加是利潤表現超預期的核心因素。

    公司業績快報披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤高于前次業績預計的區間上限，主要原因轉讓倉儲物流子公司收益的遞延所得稅調整導致所得稅費用下降所致。

    疫情對公司影響及未來看點

    因2020 年春節提前，1 月份旺季實際銷售天數比去年同期減少，該影響預計持續至一季度。另外，因公司提前在年貨節期間進行了合理的存貨調配，在當前疫情影響下，線上存貨充足，終端的動銷結果主要取決于疫情的發展狀況。草根調研了解到，好想你本部紅棗業務在2020 年1 月銷量沒有受疫情的影響，2 月份門店銷售會受疫情發展有所波動，但通常2、3 月份為公司淡季，預計影響有限。

    公司未來將繼續維持紅棗產品升級，并重點打造凍干產品，百草味持續擴張市場份額，培育新的營銷增長點。

    紅棗業務較為傳統，預計維持穩定為主，凍干新品類培育時間較長，新品儲備充足，有望成為下一階段一大增長點。百草味受益零食行業快速增長，同時，龍頭企業持續收割市場份額，通過持續提升供應鏈能力，提高產品核心競爭力，線下渠道穩步拓展，有望成為未來一大增長點。