諾力股份：鋰電物流自動化龍頭 受益新一輪擴產周期

    坐穩鋰電物流自動化龍頭地位，受益新一輪擴產周期：新能源鋰電即將迎來新一輪擴產周期：1）根據國內新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）（征求意見稿），2025 年新能源汽車占比提升至25%，預計國內未來5 年新增250-300Gwh 產能；2）海外特斯拉2019 年四季度交付達到創紀錄的11.2 萬輛，引爆新能源汽車市場。歐洲地區由于今年碳排放考核的嚴格規定（平均每輛車每公里由原來的118.5g 降至95g），預計整體新能源汽車銷量有望翻倍增長，擴產動能強勁。公司全資子公司無錫中鼎是國內新能源鋰電物流自動化龍頭，合作客戶包含CATL、比亞迪、LG 化學、松下、muRATA（村田）、孚能科技等，2019年上半年，中鼎新簽訂單11.17 億（均含稅），其中新能源鋰電行業7.61 億，截止2019 年上半年在手訂單為26.31 億，在手訂單充足。

    內生加外延雙輪驅動，鞏固內部物流系統領域領先地位：公司傳統主業為物料搬運設備，產品覆蓋從手動搬運車到全電動各類型工業車輛。2016 年，公司并購無錫中鼎，進入智能倉儲物流系統集成領域，中鼎擁有近700 例各行業項目積累的豐富經驗。2018 年，公司參與投資的產業并購基金完成了對法國SAVOYE 公司全部股權的收購，SAVOYE公司在多層穿梭車、物流軟件系統、自動包裝系統等產品方面具有較為領先的技術優勢，在技術路線方面與中鼎有較強的互補性，此次收購進一步強化了公司在物流系統集成技術和軟件服務方面的能力。

    回購股份擬用于股權激勵，有利于完善公司長效激勵機制：2019年5 月，公司發布回購報告書，擬以不超過26.07 元/股的價格，回購資金不低于1.5 億，不超過3 億元，其中，擬用于實施股權激勵的回購資金總額不低于0.75 億元，不超過1.5 億元，擬用于公司發行的可轉換為股票的公司債券的回購資金總額不低于0.75 億元，不超過1.5億元（均含本數），回購期限為12 個月。截止2020 年2 月11 日，公司已回購股份958.39 萬股，已支付金額為1.70 億。我們認為，此次公司回購股份實施股權激勵有利于完善公司長效激勵機制，有效調動管理者和重要骨干的積極性，有利于公司長遠發展。