精工鋼構：鋼結構總包龍頭 2019年業績大幅度增長

    政策支持力度增強疊加環保/裝配式催化，鋼結構總包大勢所趨；公司在總包領域實力強且斬獲重量級項目，且裝配式技術水平位居一流，訂單業績有望持續高增長。

    2019 年歸母凈利大幅增長109-131%；億元以上公建新簽訂單大增143%。

    1)公司披露2019 年業績快報：全年歸母凈利約3.8-4.2 億元同增109-131%；單季度增速320/-19/352/約103-217%；高增長因業務承接持續向好/大力推進裝配式建筑及總包業務；2)2019 年公司累計承接新業務約140 億元(+14.5%)，億元以上合同約61 億元(+29.6%)；公共建筑新簽同增84.7%，億元以上合同同增143.4%，表明公司從乙方的乙方即專業分包向甲方的甲方即EPC 總承包轉變成效凸顯，已斬獲多項總包訂單；3)我們認為公司作為領域龍頭受益行業爆發，訂單業績望持續高增長。

    總包領域有重要突破，裝配式業務加速布局。1)政策支持力度增強疊加裝配式/環保催化，推動鋼結構總包大勢所趨，公司是首批鋼結構總包試點且具一級資質，已斬獲包含23.5 億元紹興會展中心在內的多個重要項目；2)公司在裝配式領域擁有領先技術及完備體系，其GBS 建筑體系基本覆蓋主流建筑需求五大產品體系即住宅/公寓/學校/醫院/辦公樓，裝配化率可高達95%，截至2019 年底公司通過技術加盟模式已開拓六大區域市場；3)子公司綠筑科技獲國家科學技術進步獎一等獎再彰顯技術領先優勢；疊加業務協同及品牌優勢，公司望加速布局裝配式業務布局。