周大生：2019年開店數量超市場預期 珠寶景氣度回升

    公司2019 年開店數量超市場預期。公司發布公告，截至2019 年12 月31 日，公司門店總數為4011 家，全年凈增加636 家； 4Q19 凈增加224 家，擴張提速。其中自營店278 家，全年凈減少24 家；加盟店3733 家，全年凈增加660 家。公司保持高速開店態勢，一方面在于行業品牌化浪潮下頭部品牌逆勢擴張；另一方面在于公司開店規劃更加系統，通過區域劃分、店群設計、優勝劣汰，門店數量和質量提升。

    港股公司和社零數據均表明珠寶景氣度回升。周大福4Q19 內地同店同比+2%（增速環比提升9pp），其中黃金同比-1%（增速環比提升14pp），珠寶鑲嵌同比+1%（增速環比提升1pp）。六福4Q19 內地加盟同店同比-3%（增速環比提升10pp），其中黃金同比-4%（增速環比提升14pp），珠寶首飾同比+3%（增速環比提升4pp）。12 月黃金珠寶社零數據同比增速為3.7%，下半年來首次轉正。分品類看，黃金改善更為明顯，四季度金價由急漲進入穩定區間，對銷售抑制作用逐漸解除；鑲嵌亦受益珠寶旺季等因素，較三季度有所改善。

    有望迎來業績拐點，直播帶動電商銷售。4Q18 公司收入和歸母凈利潤增速下滑至21.5%和20%，低基數疊加行業回暖， 4Q19 業績有望迎來拐點。根據e 公司，公司近期積極與李佳琦、薇婭等頭部KOL 合作。

    電商直播帶動產品熱賣，并起到良好品牌宣傳作用。