中聯重科：核心競爭力持續增強 后周期龍頭業績彈性及持續性有望引領板塊

    中聯重科發布2019 年度業績預告：預計2019 年實現歸屬上市公司股東凈利潤43-45 億元，同比增長112.89%-122.79%。

    工程機械行業高景氣持續，公司核心競爭力持續增強，全年業績繼續大幅增長。2019 年工程機械行業繼續保持高景氣，全年挖機銷量23.57萬臺，同增15.9%，同時，更新周期滯后的混凝土機械、汽車起重機和塔式起重機等產品增速超越挖機，汽車起重機19 年前11 月銷量同增約31.53%，泵車和塔機亦實現高速增長。行業高景氣的同時，公司堅持高質量經營的戰略思路，通過經營管理機制的不斷革新激發活力，事業部制改革使得產銷銜接更加精準；同時，公司著力加強研發和推出新產品，泵車、塔機、工程起重機等多款4.0 系列新品推出后受到市場高度認可，市場份額不斷提升，預計19 年公司汽車起重機市占率超30%，塔機市場份額提升占據行業半壁江山，長臂架泵車繼續保持龍頭領先位置?？傮w而言，公司業績持續高增，一方面源于后周期產品高景氣，同時，管理機制革新帶動公司整體風貌呈現新氣象，產品核心競爭力不斷提升推動傳統主導產品市場份額不斷提升，同時新興的土方機械、高空作業平臺板塊也取得明顯突破，未來有望接力成長。

    規模效應、產品升級及結構優化推動公司盈利能力持續提升。公司持續推出4.0 系列升級產品，同時，產品結構不斷優化，混凝土機械中高價值量泵車占比不斷提升；塔機在常德新生產基地投產后產能明顯提升，整體呈現供需兩旺格局。受益于規模效應、4.0 新產品升級及結構優化等因素，預計公司全年綜合毛利率同比繼續提升，且未來仍有向上空間。

    逆周期基建加碼、環保趨嚴及更新需求推動行業高景氣持續，看好后周期龍頭業績彈性及持續性領先板塊。逆周期政策推動基建增速向上修復，房地產投資韌性加強，需求端總體向好，疊加環保政策趨嚴有望刺激更新需求加速釋放，行業整體景氣持續，后周期產品增速更高且增長持續性更強。公司經營管理質量和效率不斷改善，市占率持續提升，作為后周期龍頭業績彈性有望領先板塊。