利爾化學：MDP將并線 長期競爭力凸顯

    1.草銨膦生產線停產并線短期影響業績 長期將提升盈利水平

    2019 年12 月26 日公司公告稱，為進一步優化廣安利爾草銨膦原藥等主要產品的生產工藝，并順利實現與甲基二氯化磷(MDP)項目的并線，廣安利爾實施本次停產并線，預計時間約3個月。本次停產會減少草銨膦原藥產量，從而將對公司2020 年1 季度及2020 年全年經營業績產生一定不利影響。但從長期來看，甲基二氯化磷項目的順利推進將使草銨膦成本進一步下降，提升公司盈利能力。

    2.順利并線將進一步降低成本，儲備項目提供后續動能

    草銨膦生產線停產并線將推進1.5 萬噸/年MDP 項目順利實施。公司后續將對老產能進行工藝改進，有望進一步降低成本，擴大競爭優勢。同時，公司開發包括L-草銨膦、唑啉草酯、氯蟲苯甲酰胺等系列新產品，為長遠發展提供項目和技術儲備，增加公司未來新的盈利增長點。

    3.受草銨膦中間體停產影響 草銨膦價格觸底反彈

    受到七洲綠色子公司草銨膦中間體停產影響，草銨膦價格觸底反彈。根據中農立華數據12 月22 日數據，國內草銨膦報價為11 萬元/噸，較一周前上漲4.76%，較價格最低點10.2 萬元/噸上漲7.8%。

    4.價格低位有利于草銨膦推廣 看好草銨膦長期賽道

    草銨膦作為百草枯和草甘膦的替代品，未來成長空間將支持行業龍頭在這個產品上深耕和堅守。目前草銨膦價格處于歷史低位，性價比凸顯。作為百草枯和草甘膦之后的新一代明星產品，草銨膦必須體現出足夠的性價比優勢才能突破用戶的使用習慣，實現大面積推廣。另一方面，低盈利水平下的草銨膦對新進入者失去吸引力，未來行業供需格局有望優化。