五糧液：19年順利完成500億收入目標 明年以品牌建設和提升批價為核心

    19 年是公司營銷破局之年，順利完成500 億收入目標。據微酒、酒業家等媒體報道，公司在投資者交流會上表示19 年預計能夠實現年初制定的500 億元營收目標，我們認為這充分體現了公司今年大力改革的成效。今年公司進行了組織架構調整、數據化系統建設、系列酒品牌清理、營銷隊伍建設等多項改革工作。八代五糧液批價已經站穩900元以上，成交價已經站穩千元以上，品牌力大幅提升。在1218 大會上，對經銷商獎勵的覆蓋面明顯擴大、獎勵額度明顯提升。我們認為公司以獎勵優秀經銷商的形式為經銷商明年的行動制定指引，而不是直接給予普遍的返利，是一個戰略性的改變，有利于批價的進一步上挺。

    2020 年穩中求進實現雙位數收入增長，營銷工作以品牌建設和提升批價為核心。據微酒報道，公司表示2020 年營銷工作總體思路是堅持穩中求進總基調，以價格（批價）穩定提升為核心、以品牌建設為核心，收入保持兩位數以上的增長，五糧液投放量至少保持5-8%的增長。我們認為之所以明年投放量增速偏保守，一是因為明年宏觀經濟形勢仍舊不明朗，二是公司明年希望能夠繼續挺價。2020 年系列酒目標100億，2021 年爭取實現130 億。在經過連續兩年的清理后，系列酒“4+4"產品體系已經逐漸清晰，我們認為明年系列酒增長有望加速。