公司發布19年三季度業績公告，前三季度實現營收507.5億元，yoy+23.4%，歸母凈利潤90.8億元，yoy+2.5%，折合每股收益0.94元,其中三季度實現營收181.7億元，yoy+22.0%，qoq-0.1%，錄得歸母凈利潤 32.1億元，yoy+10.0%，qoq+3.7%，略超預期。一方面公司小保當一號礦繼續釋放增量產量，短期袁大灘礦將釋放新增產能，中期小保當二號礦貢獻煤炭增量，長期集團資產注入帶來增量，另一方面浩吉、靖神鐵路已于9月底通車，公司煤炭外銷比例提升將帶動量價齊升，未來業績穩健增長。
煤炭量價齊升，噸煤成本有所增加：公司前三季度原煤產量8352 萬噸，同比增4.3%，其中三季度產量為2982 萬噸，環比增0.3%，增量主要來源于小保當一號礦進入聯合試運轉。銷量上，前三季度商品煤銷量12341萬噸，同比增21.0%，主要系公司大股東陜西煤化集團產量增加，導致公司代銷貿易煤量增加，前三季度貿易銷量為3990 萬噸，同比增81.7%。
售價及成本，商品煤綜合售價395.54 元/噸，同比漲2.7%，噸煤成本為222.77 元/噸，同比漲21.7%，因外購煤數量增加，以及自從2018 年8月1 日起實行礦山地質治理恢復與土地復墾基金，導致成本增加明顯，受此影響，綜合毛利同比下滑8.73 個百分至43.72%。前三季煤炭實現營收488.1 億元，同比增24.2%，毛利213.2 億元，同比增3.4%。費用方面，因銷售費用率及管理費用率均有所下降，前三季公司期間費用同比下降1.11 個百分點至11.35%，對公司業績起到正面作用。
新增煤礦疊加外銷增加，煤炭產銷增量有保障：公司97%以上的煤炭資源位于陜北等優質采煤區，特別是陜北地區煤炭賦存條件好，埋藏淺，生產成本優勢明顯。公司19 年在建產能主要是小保當一號，1500 萬噸/年礦井及選煤廠項目已進入聯合試運轉，同時袁大灘礦500 萬噸/年預計四季度建成投產，為公司帶動170 萬噸/年權益產能，另外小保當二號礦及選煤廠已完成1300 萬噸/年建設規模的審計審查，取得開工備案批復，有望明年四季度投產，可見未來兩年內公司煤炭產量可持續增長，長期為解決同業競爭問題，集團資產有望注入公司，帶來煤炭增量。浩吉鐵路（原蒙華鐵路，集團參股修建）及靖神鐵路已于9 月28 日同步通車運行，實現北煤南運。受制于煤炭資源分布影響，中部地區煤價相對較高，隨著北煤南運的運輸瓶頸突破，公司煤炭將銷往“兩湖一江”等地區，帶動外銷占比提升，最終可實現量價齊升，公司業績料穩步增長。
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