公司10月29日發布2019年第三季度報告，公司前三季度實現營業收入177.75億元，同比上升2.32%；歸屬上市公司股東的凈利潤6.19億元，同比下降1.86%；歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.98億元，同比下降1.86%；2019年前三季度公司實現EPS 0.53元，業績基本符合預期.
公司營收穩步提升，利潤略有下滑
根據公司公告，2019年前三季度公司營業收入和凈利潤分別為177.75億元和6.19億元，同比分別上升2.32%和下降1.86%，業績基本符合預期。其中，三季度單季度營業收入和凈利潤分別為57.90億元和1.92億元，同比分別下降6.28%和上升17.07%，環比分別下降18.50%和26.44%。此外經營活動產生的現金流量凈額為-34.65億元，同比下降55.27%，其中三季度為-4.37億元，環比上升67.04%。
2019年三季度公司綜合毛利率24.78%，環比上升4.23個百分點，較大地支撐了公司上半年的利潤。費用方面，三季度銷售費用同比下降11.2%，銷售費用率為7.0%，同比下降0.3個百分點；管理費用同比下降11.8%，管理費用率為1.3%，與去年基本持平。財務費用同比上升154.2%，財務費用率1.7%，同比上升1.1%。公司加大研發投入，持續保持較高研發費用率，三季度研發費用為7.47億元，同比提升6.9%，研發費用率為12.9%，同比上升1.6%。
5G承載網建設不及預期，光纖光纜毛利超預期下滑，拖累公司利潤
作為公司營收的主要來源，傳輸主設備今年前三季度的市場需求并沒有得到充分釋放，運營商投資主要向無線網傾斜，運營商對承載網的建設推進不如預期，直接影響了公司上半年的營收表現。但前三季度的承載網晚于預期的建設節奏，公司仍能實現營收增長，表明了公司較廣的產品線覆蓋面和較強的產品實力支撐。
受上半年運營商招標競爭的影響，本年度的光纖光纜市場整體出現了較大幅度的價格下滑，中國移動光纖光纜招標價格更較上期出現了將近50%的下降，公司雖然在中國移動招標中取得了第一大份額的好成績，但受毛利率下滑的拖累，利潤沒有實現匹配營收增長的幅度而增長。
基礎網絡建設進入高景氣，網絡設備和傳輸設備需求增加，打開公司營收空間
根據2019年中報，三大運營商今年的資本開支總和將達3020億元，運營商的基礎設施建設重回高景氣，上半年三大運營商資本開支共計約為1422.19億元，半年資本開支基本符合預期。年內三大遠營商計劃將建設將不低于13萬個5G基站，無線網基站建設已啟動建設，中國移動NFV采購也已經啟動，預計承載網也將近期開始采購建設。核心網將采用NFV架構，將帶來服務器需求的提升，在近期公布的中國移動服務器招標項目中，公司也取得了不錯的份額；傳輸網PTNIP RAN技術向SPN/M-OTNIP RAN2.0的演進，疊加OTN的下沉建設，將帶來傳輸網設備持續的旺盛需求，千兆寬帶接入網絡得到政策確認，PON網絡將迎來新一輪的建設高峰，公司作為國內通信傳輸設備生產龍頭企業，在國內的傳輸設備市場擁有較強的競爭力，此外在運營商的服務器領城也占據一定的市場，高景氣的基礎網絡建設，將帶動公司未來售收和利潤的預期向上。
數據網絡產品維持高毛利，宏觀環境奠定增長預期
近期國際環境復雜多變，網絡安全顯得越發重要，以“依法辦網、依法上網、依法管網"為基礎的依法治網任務確定了網絡可視化市場增長的邏輯，公司全資子公司峰火里空已在網絡安全數揭領域布局經營十幾年，上半年實現利潤1.92億元，較大地支撐了公司上半年的利潤，網絡可視化的市場規模與流量規模是正相關關系，三大遠營商2019年上半年的DOU已翁紛突破7GMP月，流量的爆發式增長也奠定了網絡可視化的成長空間，同時，產品的高毛利率也保證了網絡可視化業務的利潤，預計未來將受宏觀環境影響將持續保持營收和利潤的雙增長。
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