東方時尚：前三季度扣非歸母凈利大增 毛利率提升明顯

    10 月17 日，公司發布三季報，前三季度實現營收8.55 億元，同比增長5.90%，實現歸母凈利潤1.91 億元，同比增長0.02%，實現扣非歸母凈利潤1.42 億元，同比增長88.67%。

    Q3 扣非歸母凈利潤大幅增長，毛利率提升明顯

    2019 年前三季度，公司實現扣非歸母凈利潤1.42 億元，同比增長88.67%，相較2018 年前三季度扣非歸母凈利潤的同比下降61.26%，增速扭負為正。今年Q3 表現亮眼，第三季度實現扣非歸母凈利潤7744.75 萬元，同比大增1459.36%，主營業務出現明顯改善。前三季度非經常性損益4974.25 萬元，同比下降57.20%；前三季度公司毛利率達53%，同比提升3.52pct。其中Q3 毛利率達57.29%，同比提升9.58pct，毛利率大幅提升反映公司競爭力的進一步增強；費用端，前三季度銷售費用率4.97%（+0.51pct），管理費用率19.29%（-1.1pct），財務費用率3.50%（+1.17pct），財務費用率提升主要系銀行貸款增加，管理費用率出現下降，公司折舊攤銷等產生的費用占比有所降低。前三季度銷售商品及提供勞務收到的現金同比增長9.49%。報告期內，公司應收賬款同比增168.65%，主要系新修理廠應收車輛修理費增加。由于山東東方時尚正式運營以及湖北東方時尚新增土地租金，本期長期待攤費用同比增144.14%。

    科技元素助力，異地項目減虧

    公司10 月23 日將啟動全球第一個24 小時運營的智能化駕駛培訓示范基地，打造沉浸式教育平臺、智能教練車、人工智能及大數據等項目，科技含量高，園區成為國內首個全面覆蓋5G 網絡的駕培機構。上半年VR 技術的成熟與應用使北京地區的招生人數迎來明顯增長，且VR 駕培技術大幅提升了公司駕培的質量和學員通過率，節約大量人力成本。未來科技元素的應用預計將進一步促進北京地區市占率的提升，助力異地項目的擴張，提升品牌價值；今年上半年，公司主要異地項目實現減虧，云南、石家莊項目逐漸減虧，上半年較去年同期分別減虧287、831 萬元，市占率仍保持穩定提升勢頭，云南項目市占率已超10%，異地項目得到顧客認可。預計減虧趨勢仍將持續，荊州項目上半年保持盈利狀態。

    多重改善出現，新項目穩步推進

    公司當前已呈現多重改善，包括：1、北京項目穩健，市占率呈提升趨勢。公司目前在北京市場市占率達35%，保持穩健，隨著VR 技術的成熟和智能駕培基地的落地，市占率預計仍有提升空間；2、異地項目減虧。上半年云南和石家莊項目均呈現不同程度的減虧，云南地區市占率仍有較快提升，石家莊考試場問題已于去年解決，市場的認可大概率保證減虧趨勢持續；3、科技元素助力；4、延伸駕培產業鏈，公司航培業務穩步推進，未來望成為業績增量。今年，山東項目已落地，湖北、重慶等項目穩步推進，今明兩年落地，望成為業務增量。