環旭電子:三季度有望顯著回暖 后續增長點明確

    維持“增持”評級,目標價 17.3元。2019H1公司實現營收 146億元,同比增長 14.05%,凈利潤 3.89億元,同比下滑 0.67%,符合市場預期。我們維持 2019-21年盈利預測不變,預計 EPS 為 0.64元、0.81元、0.93元,目標價 17.3元,維持“增持”評級。

    工業類和消費電子類產品帶動營收增長,電腦類產品受貿易戰影響有所下滑:2019H1公司營收增長 14.05%,主要源于:1)工業類產品2018H2新增重要客戶 NCR,2019H1同比增長 65%;2)消費電子類業務增長明顯,2019H1同比增長 41.2%,Apple Watch 熱銷是該業務增長的核心原因;3)通訊類產品微幅下滑,主要原因為大客戶出貨疲弱所致。4)電腦類產品受中美貿易摩擦,收入同比出現下滑,公司將受影響業務轉至海外工廠;5)存儲類產品受到客戶外包比例減少影響,收入同比出現下滑。

    近 2月營收恢復雙位數增長,2019Q3將迎來強勁回升:2019年 6月單月營收同比增速上升至兩位數,7月營收同比增長 37.5%,環比增長 35.4%,顯示景氣度回升。2019H2新款 Watch 發布在即,同時公司在 iPhone 中 WiFi SiP 業務份額提升,新款 iPhone 將增加 UWB SiP,消費類和通訊類業務下半年將迎來增長。另外今年 QSiP 有望實現百萬級的出貨,工業類產品進入旺季客戶持續加單。