醫藥行業：集采將持續提速擴面 輝瑞新冠口服藥國內獲批

     醫藥生物下跌2.73%，跑輸滬深300 指數3.55 個百分點，在31 個申萬一級子行中排名第29。醫藥子板塊漲跌不一，疫苗漲幅最大，上漲6.39%，醫療研發外包跌幅最大，下跌16.22%。截至2022 年2 月11日，申萬一級醫藥行業PE（TTM）為29.25 倍，相對滬深300 最新溢價率為119%。子板塊中醫院估值最高，為73.14 倍，醫療耗材估值最低，為11.71 倍。

     行業要聞

     化學藥、中成藥、生物藥集采全方位開展

     藥明生物被美國列入“未經核實名單”

     信達/禮來PD-1 單抗BLA 申請被拒

     輝瑞新冠口服藥Paxlovid 國內獲批

     輝瑞新冠疫苗2021 年收入高達367.8 億美元

     國內首款IDH1 抑制劑獲批上市

     新型冠狀病毒肺炎進展情況

     截止2022 年2 月13 日，全國（不含港澳臺）累計確診病例107,014人，現有確診病例1,398 人，累計死亡病例4,636 人，累計治愈出院病例100,980 人，境外輸入累計確診病例13,048 人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月12 日，全國累計接種新冠病毒疫苗30.42 億劑次。

     截止2022 年2 月12 日，全球累計確診病例4.10 億人，累計確診病例最多的國家為美國，共7,933 萬人，其次為印度與巴西，分別確診4,263萬人、2,748 萬人。新冠疫苗接種方面，截止2022 年2 月11 日，全球累計接種新冠疫苗103.42 億劑次，接種比例（完全接種人數/總人口數）為53.84%。

     核心觀點

     行業整體估值處于歷史最低水平，產業發展趨勢向好，建議把握中短期回調機會。長期來看，帶量采購常態化持續加速行業分化，倒逼企業向創新轉型；醫保目錄動態調整，持續加速創新藥放量。政策、人才、資本等推動下，我國創新藥已進入成果收獲期，并開啟國際化之路，建議關注創新及產業鏈相關細分領域：（1）目前國內創新藥研發同質化較為嚴重， 靶點、適應癥較為集中， 行業已逐步從me-too/me-worse 向更高質量、更具創新性的me-better、first-in-class轉型升級，研發實力雄厚，管線豐富，梯度合理，產品差異化優勢突出的國產創新龍頭企業優勢將進一步凸顯，建議關注恒瑞醫藥、復星醫藥等；（2）國內疫苗行業持續處于高景氣狀態，技術加速迭代升級，重磅產品陸續上市，國產創新疫苗已成為推動行業市場持續增長的支撐點。行業集中度持續提升，我們建議關注具有上市（包括代理）、在研重磅或獨家產品，生產及研發實力兼具的優質疫苗龍頭企業智飛生物、康泰生物等；（3）隨著科技的進步，醫療新發現、新技術、新領域不斷涌現，細胞與基因治療等生物新興市場快速發展，建議關注各產業發展動態、優質企業及上游產業鏈如生命科學服務等；（4）全球及國內創新藥研發火熱，國內CXO 行業高速發展，預計隨著政策推進、技術水平的持續提升，行業集中度有望進一步提升，建議關注行業龍頭及細分龍頭。

     風險提示

     行業政策風險、藥品安全風險、研發風險、市場競爭風險。

     知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。