上海家化2021年業績預告發布！預計實現營收76.6億元，同比增長9%[圖]

上海家化聯合股份有限公司(以下簡稱“上海家化”)是中國美妝日化行業歷史悠久的民族企業之一,前身是成立于1898年的香港廣生行,于2001年在上海證券交易所上市。上海家化專注于美妝、個護家清、母嬰三大領域,以“一個中心、兩個基本點、三個助推器”為經營策略和方針,即以消費者為中心,以品牌創新和渠道進階為兩個基本點,以文化、系統和流程、數據化為三個助推器,秉持“公開透明、創新進取、盡責高效、共享共贏”的價值觀,以盡善之心追求至美的產品與服務,為消費者、員工、股東和社會創造最大價值。上海家化高度重視品牌建設,在眾多細分市場上建立了領先地位。

近日公司披露2021年業績預告，預計21年營收76.6億元，同增約9%，歸母凈利6.55億元，同增約52%，扣非后歸母凈利6.88億元，同增約74%；21Q4營收18.3億元，同增約9.8%，歸母凈利2.35億元，同增約99%，扣非后歸母凈利2.14億元，同增約79%，超市場預期。利潤端：21Q4凈利率提升至約12.8%，達到近三年單季度最高凈利率，同比提升約5.8pct，環比提升約4.5pct。

2014-2021年上海家化營業總收入統計

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

1）預計高毛利護膚品類占比提升拉高整體毛利率，同時低毛利合作品牌占比同比降低；2）預計渠道結構優化電商占比提升，對電商渠道進行精細化運營，相較于其他渠道凈利率更高；3）預計Q4超頭直播占比降低，營銷費用率降低，天貓平臺通過加強布局店鋪自播進一步豐富直播矩陣；4）延續123方針中品牌創新改革走勢，價格帶逐步上移，如佰草集推出太極生物鐘系列價格帶較高。另外，公司2021年獲得與收益相關的政府補助4652萬元，同比2020年增加3862萬元，預計將提升歸母凈利。

營收端：主營業務保持增長，圍繞“123經營方針”，1）渠道端以電商業務為引領，線上電商多平臺布局，天貓直播矩陣優化，京東、拼多多及興趣電商平臺均實現增長，線下積極拓展新零售業務，百貨渠道進行柜臺優化及四季SPA線上化，傳統CS業務、屈臣氏業務均快速增長；

2）品牌端聚焦護膚品類，取得快速發展。

股權激勵完成情況：1）2020年限制性股票激勵：激勵對象為潘秋生、葉偉敏、韓敏等139人，21年營收A目標83億元、B目標76億元，21-23年累計凈利潤A目標4.8/13.1/24.7億元、B目標4.1/11.1/21億元，此次披露業績完成21年凈利潤A目標及營收B目標，計算所得解除限售系數為0.9，若要完成22年凈利潤A目標22年業績需達到6.55億元即可；2）2021年股票期權激勵：激勵對象為董事長潘秋生，營收A目標84.66億元、B目標77.52億元，凈利潤A目標5.04億元、B目標4.305億元，此次披露業績未完成營收目標。

上海家化始終堅持123方針，戰略規劃逐項落地效果初現，持續不斷為每個消費者打造至美的產品和服務。公司發布2021年業績預告，21年盈利預測由5.1億元上調至6.55億元，預計21-23年凈利潤6.55/7.7/10.9億元，維持“買入”評級。

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