容百科技2021年業績預告發布！龍頭持續高速增長[圖]

    寧波容百新能源科技股份有限公司(簡稱“容百科技”,股票代碼:688005)是一家高科技新能源材料行業的跨國型集團公司,專業從事鋰電池正極材料的研發、生產和銷售,由中韓兩支均擁有二十余年鋰電池正極材料行業成功創業經驗的團隊共同打造,公司于2019年7月22日登陸上交所科創板,成為科創板首批25家上市公司之一。公司創始人白厚善先生為華南鋰電論壇(國際)“十大風云人物”,中國化學與物理電源行業協會理事,第五屆中國電池行業年度人物,中國電動汽車百人會理事。旗下成員包括:湖北容百鋰電材料有限公司、貴州容百鋰電材料有限公司、北京容百新能源科技有限公司、寧波容百鋰電貿易有限公司、JS株式會社、韓國EMT株式會社六家控股子公司,合營韓國TMR株式會社。公司已同寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技等客戶建立了長期合作關系,為該等國內外主流動力電池廠商的前沿高能量密度產品,配套提供產品性能穩定、制備技術成熟的三元正極材料,產品技術處于國際領先水平。公司是國內首家實現NCM811大批量產的正極材料生產企業，2021年1-9月容百科技營業總收入已完成62.51億元，已超過2020年全年。

2016-2021年9月容百科技營業總收入統計

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    近日公司公布2021年業績預告，預計歸母凈利潤約為8.9-9.2億元，同比增長317.7%~331.8%，扣非歸母凈利潤約為8.0~8.3億元，同比增長399.6%~418.3%，四季度出貨量及出貨結構持續向好疊加鋰價加速上行鋰鹽庫存收益增厚，整體盈利超出我們預期。對應測算4Q21期間的歸母凈利潤約為3.4-3.7億元，同比增長200.7%~227.2%。

    收入：1）量：隨著下游需求的持續拉動，高鎳滲透率呈現穩步上升態勢，根據鑫欏鋰電數據，11M21期間高鎳滲透率約為42%，其中NCM811滲透率約為39.7%。公司作為高鎳三元的龍頭企業，我們預計公司四季度公司銷量約為1.8~2萬噸；2）價：4Q21期間銷售收入約為3.4-3.7億元，對應測算單價約為18~20萬元/噸。

    盈利：結構改善+前驅體自供+庫存收益共同增厚盈利能力?單噸盈利：公司產品結構持續優化，高鎳多晶產品出貨量維持市場領先，且高鎳單晶、9系超高鎳產品的出貨量占比穩步向上，進而帶動單噸利潤有所改善，預計四季度正極單噸凈利潤約為1.3萬元。

    前驅體：公司前驅體業務在產品、工程建設等方面均進展顯著，自供比例達到30%。預計單噸前驅體凈利潤約為4000元，按30%自供率折算單噸凈利潤約為1200元左右。

    庫存收益：四季度鋰鹽供給持續偏緊，疊加年底檢修和備貨補庫行情，價格加速上行4Q21期間氫氧化鋰、碳酸鋰價格分別上漲66.7%和131.1%至19.5萬元/噸和27.5萬元/噸。受益于鋰鹽價格快速上行，加工費定價模式下享受庫存收益增長。

    考慮到公司自供化率的進一步提升，產品結構向超高鎳、單晶改善、設備及生產線自動化升級、產能利用率提升等因素，我們認為公司盈利能力仍有提升空間，同時看好期產能高速擴張所帶來的業績彈性。

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