社會服務行業雙周報：暑期機票價格同降 賽事經濟熱度持續

前兩交易周（2025.6.23-2025.7.4）社會服務板塊上漲5.39%，在申萬一級31個行業排名中位列第12。社會服務板塊跑贏滬深300 指數1.86pct。2025 年暑期出行熱已經開始，航空出行成本同比略降，期待出行鏈企業在暑期文旅消費旺季經營向好，我們維持行業強于大市評級。

市場回顧&行業動態數據

前兩交易周上證綜指累計上漲3.35%，報收3472.32。滬深300 累計上漲3.52%，報收3982.20。社會服務板塊上漲5.39%，在申萬一級31 個行業排名中位列第12。社會服務板塊跑贏滬深300 指數1.86pct。

社會服務子板塊及旅游零售板塊全部上漲，漲跌幅由高到低分別為：教育（+11.42%）、專業服務（+4.51%）、旅游及景區（+3.54%）、酒店餐飲（+1.58%）、旅游零售（+1.41%）。

據航班管家，6.23-6.29 全國民航執行客運航班量110347 架次，環比上周增長4.09%，是19 年同期水平的108.82%。其中國際航班量13239 架次，恢復至2019 年的88.26%，環比+2.16%。

雙周要聞

暑期出行旺季到來，民航預計暑運1.5 億人次。暑期出行旺季已經開始，據航班管家測算，2025 年暑運期間民航整體旅客運輸量預計達1.5億人次，日均超240 萬人次，預計同比增長5.4%。民航預計執行客運航班106.1 萬班次，日均1.7 萬班次，同比增長3.9%，出行人次同比仍在增長。但出行價格則略有回調，航班管家數據顯示截至6 月29 日，暑運期間的經濟艙裸票均價為839 元，比2024 年同期下降1.3%，比2019 年同期下降3.1%。

 “蘇超”等賽事持續火熱，關注賽事經濟拉動作用?！疤K超”近期熱度高，該項省級賽事以“足球+”模式撬動全域消費新增長，單場賽事拉動周邊酒店入住率提升20%—30%，餐飲、零售消費環比增長15%—25%。據江蘇省體育產業集團預測，“蘇超”整個賽季將創造超3 億元綜合經濟效益，平均每個城市增收2000 余萬元。在“蘇超”成功的背景下，“川超”、“浙超”、“粵超”、“豫超”也紛紛登場，期待賽事經濟對本地文旅消費的正向拉動作用。

投資建議

暑期出行開啟，從民航數據初步反映來看，呈現量增價退的趨勢，期待文旅企業在暑期旺季業務表現能進一步增長。我們建議關注后續業績增長確定性強的出行鏈及產業相關公司：黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、長白山等；受益于商旅客流復蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店等；受益于促就業政策推動的科銳國際；跨境游市場恢復有望推動機場免稅的恢復和市內免稅新政加速推出，建議關注中國中免、王府井；承接餐飲、宴會需求復蘇的同慶樓；本地生活消費老字號品牌豫園股份；受益于商務復蘇的會展品牌米奧會展、蘭生股份；演藝演出產業鏈公司鋒尚文化、大豐實業。

評級面臨的主要風險

出行需求復蘇不足、行業復蘇不及預期、政策落地及執行不及預期。

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轉自中銀國際證券股份有限公司 研究員：李小民/糾泰民