機械設備行業2023年半年度投資策略報告：關注“一帶一路”、人形機器人催化下投資機會

投資要點：

機械設備行業行情回顧

1）2023 年以來，申萬機械設備行業上漲5.72%，位列申萬所有一級行業第9 位。2）截至2023 年6 月5 日，SW 機械設備行業市盈率（TTM，剔除負值）為26.70 倍，位居申萬31 個一級子行業中第10 位。3）2023Q1 機械設備行業業績小幅回暖，但整體來看業績仍承壓，行業盈利能力小幅提升。

工程機械：關注“一帶一路”催化下出口表現

從挖機銷售數據來看，4 月挖掘機銷量為1.88 萬臺，同比下降23.5%。2023年1-4 月，共銷售挖掘機7.62 萬臺，同比下降25%。分市場來看，國內銷量持續疲軟，累計同比下降43.5%；海外市場累計同比增長12.2%，累計銷量占比高達49.71%。

下游行業來看，基建方面延續高景氣，前4 月固定資產投資完成額累計同比+9.80%。房地產方面，前4 月商品房銷售累計同比、房屋新開工面積累計同比仍呈現負增長，房地產開發投資累計同比降幅有所擴大，未來需關注政策寬松下房地產需求拐點的出現，以及開工端數據的實質轉好。

機器人：機器換人是長期增長邏輯，關注人形機器人投資機會

1）4 月我國工業機器人產量同比-7.40%，月產量達到3.81 萬臺。2023 年前4 月我國工業機器人累計產量約為14.22 萬臺，累計同比下降4.40%。2）下游行業維持高景氣，前4 月3C 行業固定資產投資累計同比+14.20%，汽車行業固定資產投資累計同比+18.50%。3）近期各大廠商陸續更新其人形機器人最新進展，產品能力相比前代均有大幅提升，行業有望迎來快速發展。

軌交設備：軌交建設長期向好，關注后市場投資機會

1）鐵路固定資產投資有所下滑，2022 年全國鐵路運輸業固定資產投資達到7109.00 億元，同比-5.08%。2）隨著疫情影響的逐漸消散，鐵路客運量需求快速回暖，1-4 月我國鐵路客運量累計值達到11.18 億人，累計同比增長111.90%。3）城市軌道交通作為解決城市出行問題的最佳方案之一，城軌交通建設正處于黃金發展期，看好我國城軌通車里程再創新高。

推薦標的

綜合來看，我們推薦標的為三一重工（600031）、中聯重科（000157）、徐工機械（000425）、恒立液壓（601100）、拓斯達（300607）、埃斯頓（002747）、綠的諧波（688017）、中國中車（601766）、中國通號（688009）。

風險提示：經濟增速低于預期；房地產投資不及預期；行業競爭加劇風險；開工情況不及預期；疫情波動風險；地緣沖突影響超預期

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轉自渤海證券股份有限公司 研究員：寧前羽