農業周報：能繁去化加速 關注非瘟疫苗研發推進

行業近況

上周（4.17-4.21）農林牧漁漲跌幅-1.24%，跑贏滬深300 指數0.21ppt。

漲幅前三的個股分別為道道全/雪榕生物/天馬科技24.0%/15.5%/8.0%。

評論

畜禽產業鏈：3 月能繁母豬產能加速去化，關注生豬出欄高彈性龍頭超額成長機會。1）生豬養殖：3 月能繁母豬去化提速。據國家統計局，3 月末全國能繁母豬存欄4,305 萬頭，較2022 年12 月末環比-1.9%。豬價弱景氣持續消耗行業現金流，4 月22 日商品豬價格周環比-1.6%至14.05 元/千克。大豬庫存釋放緩慢，出欄體重環比-0.2%至122.4 千克/頭。2）禽養殖：禽鏈價格回落，祖代引種持續改善。4 月22 日雞苗/毛雞價格周環比-15.7%/-2.1%至5.10 元/羽、10.40 元/千克，3 月我國祖代雞更新量13.48萬套，進入正常區間，美國、新西蘭引種持續恢復。3）飼料：3 月全國飼料產量2,511 萬噸，環比/同比+10.4%/+5.5%，原料價格漲跌互現，4 月22 日豆粕/玉米價格為4,414/2,756 元/噸，周環比+6.4%/-0.1%。

品牌農業及種業：種業振興持續推進，法治基礎不斷夯實。1）品牌農業：

根據Bloomberg，4 月21 日CBOT大豆期貨價格周環比-1.1%至1,484 美分/蒲式耳，建議關注糧油龍頭盈利改善彈性。2）種業及種植：據新華社，全國人大常委會種子法執法檢查組第一次全體會議于4 月21 日召開，會議提出“運用法治方式推動種業發展，進一步夯實種業振興的法治基礎，不斷提高依法治種、依法興種水平”，建議關注種業及性狀龍頭投資機會。

寵物食品及動物保?。耗贻p態營銷較多，部分動保企業提交非瘟疫苗應急評價申請。1）寵物食品：上市公司傾斜資源進行年輕態營銷、戰略合作，佩蒂邀請品鑒官攜寵觀影《忠犬八公》，并組織寵物犬相親活動，中寵與分眾傳媒進行戰略合作，旨在深化渠道布局和精準營銷；2）動保：部分企業公布2022 年業績，瑞普/科前/生物/中牧股份歸母凈利分別同比-16.0%/-28.2%/-44.9%/+7.0%。同時，普萊柯、生物股份公告表示已向農業部提交非瘟疫苗應急評價申請。

估值與建議

看好行業景氣分化和科技變革下的農業龍頭市占率提升：1）畜禽產業鏈，推薦具備管理、資本和科技優勢的龍頭，推薦溫氏、新希望、海大、益生、圣農，建議關注巨星（未覆蓋）、新五豐（未覆蓋）、唐人神（未覆蓋）。2）品牌農業及種業，看好原料成本回落下的龍頭業績彈性及種業振興背景下的行業變革機遇，推薦金龍魚、隆平高科。3）寵物食品及動物保健，寵物品牌進口替代逐步兌現，非瘟疫苗、寵物動保相關動保標的有望受益，推薦中寵、佩蒂、普萊柯、科前、瑞普。

風險

原材料價格波動、動物疫病風險、惡劣天氣、食品安全風險。

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轉自中國國際金融股份有限公司 研究員：樊俊豪/張宇茜/陳煜東