工程機械行業：看好穩增長背景下全年行業回暖

投資建議：看好穩增長背景下全年行業回暖

【三一重工】中國最具全球競爭力的高端制造龍頭：國際化進入高速發展期，有望平滑周期波動；高研發加碼電動化、數字化，行業集中度或進一步提升；燈塔工廠陸續建成投產，降本增效仍有較大潛力。我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤97/97/106 億元，維持“買入”評級。

【恒立液壓】國內液壓件稀缺龍頭，多元化+電動化+國際化同步推進，看好中長期發展前景。我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤24/27/30 億元，維持“買入”評級。

【中聯重科】工程機械后周期品種龍頭，新興成長板塊（挖機、高機與高端農機）快速放量，未來有望貢獻收入新增長極，迎價值重估機遇。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為58/68/76億元，維持“買入”評級。

【徐工機械】業績彈性最大的工程機械龍頭，利潤率提升邏輯持續兌現，混改有望注入優質資產增厚收入體量，改制激勵提升盈利能力。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤59/70/80億元，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟波動；疫情影響下游開工及供應鏈；行業周期性波動；原材料及海運價格持續上漲；海外市場拓展不及預期。

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