2020年思源電氣業績高速增長，盈利能力穩步提升[圖]

    思源電氣股份有限公司成立于1993年12月,是國內知名專業從事電力技術研發、設備制造、工程服務的上市公司(股票代碼002028),榮膺國家重點火炬計劃高新技術企業、中國能源裝備十佳民企、上海市創新型企業等榮譽稱號。思源電氣致力于向全球客戶提供一流的電氣設備與服務,幫助客戶安全、可靠、高效地使用和維護電力,產品線覆蓋輸配電一次、二次設備專業領域,公司主導產品及核心技術處于世界先進水平。思源電氣業務涉及電力、冶金、鐵路、石化、煤炭、港口等多個行業,為上海磁懸浮、上海世博會、秦山核電站、云廣800千伏特高壓直流輸電工程、溪浙±800千伏特高壓直流輸電工程、晉東南-南陽-荊門1000千伏特高壓擴建工程、北京奧運會、巴西世界杯、中石油新疆獨山子千萬噸煉油工程等國內外重大工程提供了優質的電力設備和可靠的技術保障。思源電氣緊跟國家“一帶一路”和“全球能源互聯網”戰略,加速國際市場拓展步伐,陸續獲得歐洲電力體系、英國國家電網、荷蘭國家電網、俄羅斯國家電網、意大利國家電網、墨西哥國家電網、印度國家電網等客戶高度認可,建立了遍及亞洲、美洲、歐洲、非洲等全球各地的分支機構和地區網絡,依托完整的產品序列,專業的工程設計能力,為全球60多個國家和地區的電力系統主流運營商、工業、發電客戶提供創新的產品、解決方案及EPC工程總包服務。

    公司公布2020業績：收入73.73億元，同比增長15.6%；歸母凈利潤9.33億元，同比增長67.4%。此前公司發布1Q21業績預告，公司預計1Q21歸母凈利潤為2.4-3.4億元，同比增長170.20%-285.62%。同時公司在年報中披露2021年經營目標為實現新增合同100億元，同比增長18.20%，營業收入85億元，同比增長15.29%。

2014-2020年思源電氣營業總收入及毛利潤統計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    發展趨勢

    公司收入增速較快，在手訂單旺盛，海外業務堅挺。受益于公司不斷開拓新市場，完善產品品類，公司2020年開關類、線圈類、無功率補償類、智能設備類產品收入分別同比變化+23.9%、+5.8%、+19.2%、+47.0%。報告期內新增訂單84.6億元，同比增長4.17%。在海外疫情較為嚴重的情況下，公司的多款產品仍然在多個國家獲得資質認證并實現市場突破，截至報告期末公司仍有33個EPC總包項目處于執行階段。公司2020年實現海外訂單15億元，同比僅下滑6.25%。

    成本管控卓有成效，真實盈利能力有所提升。1）費用端：公司2020年銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別同比變化-4.9ppt、-1.1ppt、-0.3ppt至5.6%、2.8%、5.8%。2）盈利端：公司2020年毛利率為29.3%，同比下滑0.05ppt，但扣除新會計準則將運輸費用計入成本的影響后，公司真實毛利率同比提升3.41ppt。公司2020年凈利率為12.7%，同比提升3.9ppt。我們預計隨著公司降本增效的持續推進，公司盈利能力有望繼續改善。