科沃斯：業績大幅超預期 雙品牌實現高速增長

    事件：公司預計20 年歸母凈利潤5.9-6.3 億元，同比388.79%-421.93%，較18 年增長1.05-1.45 億元（21.6%-29.9%）；扣非凈利潤為4.9-5.3 億元，同比385.90%-425.57%，較18 年增長0.24-0.64 億元（5.2%-13.8%）。

    其中Q4 歸母凈利潤為3.4-3.8 億元，同比1640.2%-1844.9%，較18 年增長1.42-1.82 億元（ 72.1-92.3%）； 扣非凈利潤為3.26-3.66 億元， 同比2266.1%-2556.8%，較18 年增長1.44-1.84 億元（79.7%-101.8%）。

    自有品牌掃地機價格升級，子品牌洗地機迅速增長公司Q4 業績大幅超預期，公司自有品牌營收占比不斷提升，自有品牌較高的毛利率帶動了公司整體業績的提升。其中一方面來源于自有品牌科沃斯中高端類產品銷售占比持續提升，新品T8 系列銷售情況良好，新品價格段提升帶來掃地機器人整體均價隨之提升，根據天貓數據顯示，Q4 科沃斯掃地機器人均價同比34.6%，帶動銷額提升20.1%。雙十一期間科沃斯掃地機器人最終成交額達10.4 億元，同比+33%，2000 元以上掃地機器人市場占比55%。除國內市場外，科沃斯在海外市場大幅增長也是公司業績增長的動力之一。

    另一方面子品牌添可自上市以來表現搶眼，明星產品洗地機一經推出國內市占率迅速提升，目前在洗地機品類中市占率占絕對優勢。根據天貓數據，添可Q4 在洗地機銷額份額占比在一半以上，高達59.4%。雙十一和雙十二也分別獲得了4.1 億和1.65 億的亮眼成績。海外方面，添可通過短視頻等形式吸引更多客戶，產品深受好評，市場需求旺盛。此前公司發布了關于添可子公司員工的股權激勵，一方面是獎勵添可20 年對公司業績的貢獻，另一方面也為激勵添可未來在業績上能再創新高。

    經營性凈利潤大幅增長，政府補助略提升利潤水平公司今年以來收到一系列包括基于研發投入領先性等考量在內的政府補助，以及處置部分長期股權投資所帶來的非經常性收益，政府補助在一定程度上也提升了公司整體的利潤水平。從補貼細項看，部分費用屬于政府補償公司疫情期間的額外經營性支出，我們預計未來去除補貼后對公司利潤將不造成較大影響。