大北農：再獲轉基因生物安全證書 制種業務持續突破

    大北農發布公告：1）公司控股子公司玉米性狀產品DBN9936 和DBN9858 獲批黃淮海夏玉米區、西南玉米區、西北玉米區、南方玉米區的安全證書（生產應用）；2）公司玉米性狀產品DBN9501擬獲批在北方春玉米區安全證書（生產應用），大豆性狀產品DBN9004（原名為“DBN-09004-6”）擬獲批在北方春大豆區安全證書（生產應用），并進入公示。

    再獲轉基因玉米生物安全證書，制種業務持續突破：1）公司于2020 年1 月、7 月分別獲轉基因玉米性狀DBN9936 及其庇護所DBN9858 的生物安全證書，且此次產品應用區域從北方春玉米區拓展至全國，我們認為公司有望借此擴大在轉基因育種的先發優勢；2）同時，公司抗蟲耐除草劑玉米性狀產品DBN9501 擬獲批北方春玉米區安全證書（生產應用）并公示，該產品與DBN9936疊加使用后抗蟲性能增強，更適合草地貪夜蛾高發區域，我們認為這有助于提升公司產品多樣性與差異化，并進一步增強競爭力。

    轉基因制種有望推進，行業或迎長遠變革：2020 年底中央經濟工作會議強調種子問題，并提出有序推進生物育種產業化應用。我們判斷因玉米飼用需求增加，當年結余或繼續為負，并令庫存水平降低，這令提升玉米產量顯得更為重要，轉基因育種或為重要方向。向前看，我們認為若未來轉基因玉米商業化落地，玉米制種行業市場空間有望大幅擴容，且轉基因賦予品種差異化，抬高行業研發門檻，我們判斷行業競爭格局有望迎來重塑和集中。

    2020 年生豬出欄略低于目標，未來仍需增量降本：2020 年公司生豬養殖業務收入同比+109.6%至70.27 億元，其中出欄量同比+12.7%至185.04 萬頭，為此前出欄目標的92%，主要因部分三元母豬影響產能效率，及仔豬銷量較低。向前看，隨生豬養殖復產，我們判斷2021 年豬價周期下行，但考慮低效母豬結構、非洲豬瘟疫情等因素，預計供給增加及豬價下跌將較緩。同時，基于前期公司產能擴張趨勢，我們判斷2021 年出欄量有望保持增長，且我們認為公司仍需加強疫情防控以優化成本，從而保證頭均利潤。