成都先導：與CEDILLA達成新藥研發合作 有望持續貢獻新的增量

    事件：2020 年 11 月 30 日，成都先導官網公布與 Cedilla Therapeutics達成新藥研發合作。公司成功應用其 DEL 技術研發出滿足項目特定標準的化合物，Cedilla 已獲得這些小分子化合物及其相關 IP 的排他性許可，以用于進一步開發和商業化。我們認為，隨著項目的持續推進，除項目研發費用外，公司還有權取得里程碑款項和再許可收入，有望持續獲得新的增量。

    依托領先的 DEL 藥物發現平臺，公司與北美蛋白降解療法新銳成功聯手。

    Cedilla 是美國一家專注蛋白降解療法開發的生物科技公司，于 2018 年獲 ThirdRock 5600 萬美元的 A 輪融資，2020 年 10 月獲禮來、Casdin Capital 等機構5760 萬美元的 B 輪融資。近年來蛋白降解療法研發如火如荼，Arvinas、KymeraTherapeutics、Nurix Therapeutics 及 C4 Therapeutics 更是先后登陸納斯達克。但不同于傳統利用人體蛋白降解機制（泛素化蛋白酶體途徑）開發 PROTAC藥物的思路，Cedilla 更加注重靶蛋白信號通路的上游，通過變構調節或干擾靶蛋白上游相關因子間接降解靶蛋白。憑借與公司先進的 DEL 藥物篩選平臺合作，我們預計 Cedilla 能夠加快大部分高價值難成藥靶點的新藥研發進度。

    項目合作已初見成效，研發費用收入及后續里程碑有望加速業績恢復。根據合作協議，公司成功篩選出部分小分子滿足項目特定標準，Cedilla 已獲得這些小分子化合物及其相關 IP 的排他性許可，以用于進一步開發和商業化。我們認為，隨著項目的持續推進，除項目研發費用外，公司還有權取得里程碑款項和再許可收入，有望持續貢獻新的增量，帶來業績彈性的持續提升。