玲瓏輪胎：業績超預期 毛利率凈利率創新高

    事件：公司發布2020 年三季度報告，前三季度共實現營收132.47 億元（+5.90%），實現歸母凈利潤15.99 億元（+31.6%）；其中Q3 單季度實現營收50.03 億元（+19.14%），實現歸母凈利潤7.02 億元（+43.50%）。

    國內外疫情對公司經營的影響？公司Q3 單季度實現輪胎銷量1743.91 萬條，環比Q2 增長17.1%，同比增長18.6%；公司產銷率穩定在95.9%，與H1水平保持一致。在國內需求復蘇、海外出口轉暖的情況下，公司的訂單及發貨情況整體向好，并已經脫離疫情影響恢復正常的公司成長速度。

    公司單季度單胎價格和毛利率變化？環比Q2，公司單胎收入下滑、毛利率提升，主要是因為配套回暖+出口回暖+海外工廠訂單提高，帶來的半鋼胎比重的提升導致了單胎收入的下滑；而隨著毛利率的海外工廠負荷的提升，毛利率受到拉動向上。此外，公司Q3 銷售費用率同比下降0.62 個PCT，管理費用率同比下降0.32%，研發費用率同比下降0.65%。以上三項費用率的下降主要體現了公司的規模效應，在Q3 接近滿產之下，提供了大約1.59 個PCT 的利潤率提振。

    不利的匯兌環境對公司利潤的影響？2020 年三季度，美元兌離岸人民幣匯率由7.07 一路走低至6.78。這部分匯兌損益使得公司三季度單季度財務費用增長至1.01 億元，同比增加了120.8%。在此不利的匯兌環境下，公司依然在Q3 實現單季度7.02 億元的歸母凈利潤，環比Q2 增長43.5%。公司繼續實現盈利的高增長可謂表現不俗。