華東重機：國資入主 被忽視的數控機床龍頭

    公司主營集裝箱裝卸設備、智能數控機床和不銹鋼現貨交易服務業務，集裝箱裝卸設備業務為公司傳統優勢業務，岸橋、軌道吊等相關產品處于國際領先水平；智能數控機床業務主體潤星科技是國內消費電子數控機床龍頭企業之一；供應鏈服務板塊圍繞“要鋼網”

    從事不銹鋼等大宗商品交易服務。2019 年公司實現營業收入136.87億元，同比+37.59%，實現歸母凈利潤3.57 億元，同比+15.96%。

    受益自動化港機項目，港機業務面臨增速拐點。集裝箱裝卸設備主要產品有岸橋、軌道吊等，主要應用于港口集裝箱船舶裝卸作業等場景。2019 年3 月公司中標新加坡港務集團28 臺自動化軌道式集裝箱門式起重機項目，中標金額7638 萬美元。隨著集裝箱運輸量提升、勞動力成本上升，自動化碼頭投資建設興起，公司去年港機業務僅3.44 億元，明年開始自動化港機將大幅增厚傳統業務規模，同時由于自動化港機毛利較高，港機業務毛利率有望提升，迎來雙擊。

    智能數控機床業務主要從事CNC 數控機床產品的研發生產和銷售，主體“潤星科技”來自2017 年的外延并購，潤星產品以鉆攻機為主，下游主要包括消費電子、通信等領域。三大增長驅動因素：①CNC投資高峰期在2012-2017 年，設備更換周期來到；②5G 發展帶來手機內部結構革新，通信方面微基站、濾波器等領域爆發，催生新的CNC 設備需求；③蘋果供應鏈有向大陸轉移的趨勢，國內相關代工和設備制造廠商將迎來發展紅利。2019 年潤星科技實現凈利3.73 億元，同比+20.2%，上市公司港機業務略虧，潤星貢獻超100%的凈利潤，今年年初受益口罩機爆發，下半年開始到明年，我們對3C 領域的訂單保持樂觀。2020 年6 月公司發布轉債預案，擬在重慶建設高端數控機床二期工程，擴大龍門加工中心、臥式加工中心、高精密加工機床產能，加強航空航天、軍工、汽車、5G 通信領域的競爭力。

    國資戰略入主，助力騰飛。8 月7 日，公司發布股權轉讓框架協議，翁耀根（董事長）及其一致行動人、周文元（二股東、潤星董事長）擬將其合計持有的26%股份轉讓給四川省港航投資集團或其指定的關聯方，港投集團第一大股東為四川省交通投資集團，背后為四川省國資委。轉讓價為停牌前一天收盤價7.14。港投集團具備長江上游的碼頭資源，同時四川是重要的軍工航天戰略區域，借助國有資本的資源優勢和產業優勢，公司將在傳統港機以及軍工、航天機床領域實現二次騰飛。